國有企業(yè)高管在職消費(fèi)治理研究——基于薪酬激勵(lì)與企業(yè)擴(kuò)張的視角.pdf

1、近些年，國有企業(yè)部分高管，鋪張浪費(fèi)，奢華比闊等現(xiàn)象引起了社會的關(guān)注，在職消費(fèi)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了“合理”的范疇。過度在職消費(fèi)，侵害了公司和股東的利益，造成了國有資產(chǎn)損失，降低了企業(yè)價(jià)值，甚至帶來了高管貪腐等不良現(xiàn)象，成為了滋生腐敗的溫床。十八大以來，國家加強(qiáng)公款消費(fèi)限制，嚴(yán)肅處理奢靡作風(fēng)問題，并于2012年12月出臺“八項(xiàng)規(guī)定”嚴(yán)禁公款吃喝等鋪張浪費(fèi)行為，然而，在中央再三強(qiáng)調(diào)反腐和作風(fēng)問題的同時(shí)，國有企業(yè)高管超額在職消費(fèi)問題仍屢禁不止，中紀(jì)委多次

2、通報(bào)批評了國有企業(yè)高管仍然存在公款吃喝，公費(fèi)旅游等行為。針對我國在職消費(fèi)問題，學(xué)術(shù)界普遍觀點(diǎn)認(rèn)為薪酬激勵(lì)不足會激發(fā)高管利用在職消費(fèi)進(jìn)行替代性補(bǔ)償。同時(shí)，在中央巡視組首輪巡視25家大型國有企業(yè)后，披露的國有企業(yè)違反八項(xiàng)規(guī)定的現(xiàn)象中，出現(xiàn)了新型在在職消費(fèi)的形式，即有9家國有企業(yè)都存在通過擴(kuò)張建設(shè)，投資項(xiàng)目等手段進(jìn)行過度在職消費(fèi)的問題。因此，基于薪酬激勵(lì)和企業(yè)擴(kuò)張的視角，對國有企業(yè)高管在職消費(fèi)如何治理進(jìn)行深入研究十分必要。學(xué)術(shù)界關(guān)于在職消費(fèi)對

3、企業(yè)績效是否存在不良影響，以及薪酬激勵(lì)，企業(yè)擴(kuò)張對在職消費(fèi)的影響尚無統(tǒng)一定論。
　　本文從委托代理，激勵(lì)理論和公平理論入手，以在職消費(fèi)的效率觀，代理觀為視角，基于2010-2014年滬、深兩市國有企業(yè)上市公司的面板數(shù)據(jù)，采用理論分析以及實(shí)證檢驗(yàn)相結(jié)合的方法，探究在職消費(fèi)與企業(yè)績效的關(guān)系，以及高管薪酬激勵(lì)，企業(yè)擴(kuò)張程度等因素對在職消費(fèi)的影響，并薪酬高低分為兩組進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，分析當(dāng)貨幣薪酬激勵(lì)不足時(shí)，高管是否會更加傾向于通過企業(yè)擴(kuò)張獲

4、取更多的在職消費(fèi)。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，在國有企業(yè)中，在職消費(fèi)對公司績效存在明顯的抑制作用。同時(shí)數(shù)據(jù)表明，在國有企業(yè)中，高管貨幣薪酬，高管股權(quán)激勵(lì)對在職消費(fèi)存在明顯替代作用，即貨幣薪酬越低，在職消費(fèi)越高，高管持有公司股權(quán)越多越能抑制在職消費(fèi)。另外，企業(yè)擴(kuò)張會為高管進(jìn)行隱性貪腐提供條件，對在職消費(fèi)有正向相關(guān)，尤其是當(dāng)高管薪酬水平低于中位數(shù)時(shí)，即貨幣薪酬激勵(lì)不足時(shí)，企業(yè)擴(kuò)張對在職消費(fèi)的影響更加顯著。依據(jù)研究結(jié)論，本文從加強(qiáng)外部監(jiān)督，改善國企薪酬體系