Copula理論以及在金融風險管理中的應用.pdf

1、隨著金融市場間的聯(lián)系日益緊密，金融市場之間的關系更是日趨復雜，金融風險分布也形態(tài)各異，故有效的進行金融風險管理非常重要。Copula函數作為相關關系分析和多元統(tǒng)計分析的工具，能夠有效地捕捉到金融資產之間的相關關系，且在金融市場之間的尾部相關性分析和投資組合的風險價值(VaR)的計量上均具有獨特的優(yōu)勢。大部分常用的Copula函數都滿足對稱性，而在現實生活中，許多數據都顯示了非對稱的特性，如保險索賠數據在lower-upper, uppe

2、r-lower這兩個方向的尾部相關性上是不等的，因此需要構造一個非對稱的Copula函數來對這些數據進行模擬，本文就給出了解決這個問題的方法。論文主要分為兩個部分，分別為Copula理論以及Copula函數在金融風險管理方面的應用兩方面內容，主要如下:
　　第一部分深入探討Copula函數的理論知識，并對常用的Copula函數進行了介紹，繪制了其密度函數和分布函數圖以能夠更直觀的呈現其特征。在此基礎上，提出了新型的Copula函數

3、的構造方法，該方法能更靈活地構造Copula函數，適用面更廣。所構造出的Copula函數是常用Copula函數的一個衍生，是以常用Copula函數為基底(base Copula)構造出來的，既可以得到對稱的Copula函數，也能得到非對稱的Copula函數。在金融分析中，經常會出現尖峰、厚尾、非對稱的數據特征，所以構造出來的Copula函數能更好的捕捉到變量間的相關關系。
　　第二部分是基于Copula函數理論在投資組合風險價值度

4、量的實證研究，以上證指數及深證成指日收盤價數據作為研究對象，利用非參數核分布估計函數法求得其邊緣分布，用Matlab軟件對常用的Copula函數進行參數估計，并以歐氏距離作為Copula模型評價指標。發(fā)現常用的五種Copula函數中，t-Copula模型能最好的對上證指數日收益率和深證指數日收益率的觀測數據進行擬合，接著以二元正態(tài)Copula和t-Copula為基底，利用本文所提出的新型的構造Copula函數的方法，構造新的Copula