高維動態(tài)藤Copula結(jié)構(gòu)在金融風(fēng)險研究中的應(yīng)用.pdf

1、發(fā)展是經(jīng)濟(jì)社會進(jìn)步的主旋律，穩(wěn)定是發(fā)展的前提，保持穩(wěn)定需要防范化解風(fēng)險，金融發(fā)展更需要有效管理金融風(fēng)險。巴塞爾新資本協(xié)議強(qiáng)調(diào)全面風(fēng)險管理，要求考慮風(fēng)險的多維化組合計量問題。多維風(fēng)險不具有次可加性，風(fēng)險之間存在非線性相依，非線性相依的準(zhǔn)確刻畫使得風(fēng)險計量更加準(zhǔn)確，有利于節(jié)約經(jīng)濟(jì)資本。大數(shù)據(jù)背景下，更是強(qiáng)調(diào)多維風(fēng)險建模，多維風(fēng)險變量之間的非線性相依的準(zhǔn)確描述是決定建模成功的關(guān)鍵。高維動態(tài)藤Copula函數(shù)作為Copula學(xué)術(shù)領(lǐng)域的研究前沿之

2、一，其建模與仿真的科學(xué)性決定著金融風(fēng)險組合計量的效果。
　　本研究主要內(nèi)容包括：⑴系統(tǒng)闡述高維動態(tài)藤Copula函數(shù)的模型構(gòu)建方法與步驟，逐步推導(dǎo)多維仿真過程，從基礎(chǔ)理論的角度解決該方法的應(yīng)用問題：推導(dǎo)過程中，著力演繹高維h動態(tài)函數(shù)的擬合過程，以t Copula類型為示范，相關(guān)參數(shù)是動態(tài)的AR過程，擬合過程中C藤和D藤Copula的Pair Copula對的構(gòu)造次序是不同的，原因在于二者的動態(tài) h函數(shù)計算方式的不同；在仿真過程中，

3、動態(tài) h逆函數(shù)的推導(dǎo)起到關(guān)鍵作用，同樣，對于C藤和D藤Copula來說二者的計算方式截然相反；該部分內(nèi)容還繪制了高維動態(tài)藤Copula函數(shù)的構(gòu)建與仿真路徑圖，以更直觀的方式總結(jié)計算C藤和D藤Copula計算路徑的方法與二者之間的不同之處。⑵運(yùn)用高維動態(tài)藤Copula函數(shù)對股市風(fēng)險和匯市風(fēng)險分別開展實(shí)證研究，以兩階段建模方法解決藤Copula的參數(shù)擬合問題，以極值理論解決邊際分布的非均勻現(xiàn)象，以蒙特卡羅模擬進(jìn)行VaR計算，以UC檢驗進(jìn)行風(fēng)

4、險回溯測試，實(shí)現(xiàn)了準(zhǔn)確的風(fēng)險計量效果。研究過程中廣義帕累托模型與高維動態(tài)藤Copula函數(shù)的組合使用，成功實(shí)現(xiàn)了研究預(yù)期，體現(xiàn)在PIT序列的獨(dú)立均勻化與VaR超越的合理化。⑶著力對規(guī)則藤中的兩種典型類型-C藤和D藤-開展研究，對于藤結(jié)構(gòu)的構(gòu)建與倒推進(jìn)行圖與公式的描述，解決了“藤”這種圖形結(jié)構(gòu)與（條件）二維Copula函數(shù)結(jié)合進(jìn)行多元Copula數(shù)據(jù)模型的分解問題，突破了“維度詛咒”，實(shí)現(xiàn)了靈活建模。這一研究內(nèi)容貫穿于高維動態(tài)藤Copul

5、a函數(shù)的構(gòu)建與仿真過程，及股市風(fēng)險和匯市風(fēng)險的計量過程，實(shí)證研究表明這種計算方法是可行且高效的。⑷從風(fēng)險計量與風(fēng)險傳染兩個角度以藤Copula函數(shù)進(jìn)行研究，其中的風(fēng)險計量以動態(tài)模型與靜態(tài)模型進(jìn)行了比較研究，而風(fēng)險傳染以馬航空難熱點(diǎn)突發(fā)問題為研究對象，考慮到研究的效率問題，僅以靜態(tài)模型進(jìn)行。在動態(tài)模型與靜態(tài)模型的比較研究過程中，動態(tài)模型預(yù)料之內(nèi)的超越了靜態(tài)模型的表現(xiàn)，但是，研究結(jié)論也表明藤的種類選擇同樣很關(guān)鍵，錯誤的藤Copula函數(shù)類型