VaR方法及其在金融風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用研究.pdf

1、近二十年來(lái)，由于受經(jīng)濟(jì)全球化與金融一體化、現(xiàn)代金融理論及金融創(chuàng)新等的影響，金融市場(chǎng)得到了迅猛發(fā)展，但同時(shí)金融市場(chǎng)也呈現(xiàn)出了前所未有的波動(dòng)性。工商企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)面臨著日趨嚴(yán)重的金融風(fēng)險(xiǎn)。度量控制風(fēng)險(xiǎn)成為各公司和金融機(jī)構(gòu)生存的基本條件，VaR風(fēng)險(xiǎn)管理模型作為一種符合未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展方向的綜合性風(fēng)險(xiǎn)度量方法，近年來(lái)得到了世界范圍內(nèi)主要商業(yè)銀行、投資銀行、基金管理公司及金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的普遍認(rèn)可和支持，目前該模型已逐漸發(fā)展成為現(xiàn)代國(guó)際金融界風(fēng)險(xiǎn)度量

2、與管理的主流方法。 然而，國(guó)內(nèi)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的技術(shù)主要還是采用傳統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債管理(ALM)和資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)等，雖然跡象表明已有一些金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始運(yùn)用VaR風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值方法進(jìn)行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理和控制，但還沒有一家對(duì)外公布其所持資產(chǎn)的VaR風(fēng)險(xiǎn)值。這說(shuō)明VaR方法在我國(guó)的應(yīng)用與國(guó)際上金融風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的主流還存在著較大差距。 本文首先系統(tǒng)介紹了VaR的概念、模型體系及其計(jì)算方法，并對(duì)不同的VaR模型進(jìn)行比較分析。然后，在這基

3、礎(chǔ)上，把它與傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理方法進(jìn)行了比較，從理論上對(duì)VaR方法在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用作些探討，并就VaR方法在度量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)應(yīng)注意的問題作了歸納。最后，結(jié)合我國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)際情況分析風(fēng)險(xiǎn)控制的必要性和引入VaR方法的意義所在，并以我國(guó)證券市場(chǎng)中上證指數(shù)為對(duì)象進(jìn)行實(shí)證分析，得出了目前在我國(guó)證券市場(chǎng)中運(yùn)用VaR方法來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理和控制是可行和有效的結(jié)論。本文共四章： 第一章為導(dǎo)論，是本文的理論前提。首先引出VaR度量方法的產(chǎn)生背景，

4、并就VaR方法的國(guó)內(nèi)外研究情況進(jìn)行了總結(jié)與概括。對(duì)VaR做了總體上的介紹，接著給出VaR的基本概念。 第二章分析介紹了VaR風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量技術(shù)的計(jì)算方法等相關(guān)知識(shí)，以及目前常用的幾種計(jì)算方法，比較其優(yōu)缺點(diǎn)，指出了不同方法各自的適用范圍。并對(duì)VaR模型的事后檢驗(yàn)(Back-test)方法進(jìn)行了深入講解。 第三章分析介紹了VaR風(fēng)險(xiǎn)管理模型符合未來(lái)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)展趨勢(shì)，對(duì)VaR風(fēng)險(xiǎn)管理模型在國(guó)內(nèi)金融風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用進(jìn)行展望和分析