基于Copula方法的二元組合風(fēng)險(xiǎn)模型與應(yīng)用研究.pdf

1、隨著金融領(lǐng)域研究的日益深入，人們發(fā)現(xiàn)單一的資產(chǎn)或者市場的研究越來越不能滿足需要。相關(guān)性分析在金融應(yīng)用中變得越來越重要，更是金融市場組合風(fēng)險(xiǎn)度量的關(guān)鍵?；诰€性相關(guān)關(guān)系的傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)度量只集中在對(duì)線性相關(guān)程度的分析上，而忽略了對(duì)金融市場間的相關(guān)性結(jié)構(gòu)或模式，特別是其尾部特征的研究。事實(shí)上，即使具有相同線性相關(guān)性強(qiáng)度的兩對(duì)隨機(jī)變量，也可能會(huì)因?yàn)橛胁煌南嚓P(guān)模式和尾部特征而表現(xiàn)出完全不同的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)。因此，僅用線性相關(guān)強(qiáng)度來描述隨機(jī)變量間的相關(guān)關(guān)系

2、是不全面的。因此，需要引入新的方法來更好地計(jì)算投資組合的在險(xiǎn)價(jià)值。
　　于是，copula理論開始被引入金融領(lǐng)域。應(yīng)用copula函數(shù)技術(shù)，可以將相關(guān)程度和相關(guān)模式的研究有機(jī)地結(jié)合起來，較好地度量資產(chǎn)組合在險(xiǎn)價(jià)值。值得注意的是現(xiàn)有的研究大都假定相關(guān)關(guān)系，包括相關(guān)模式及相關(guān)程度在整個(gè)研究時(shí)間段內(nèi)是不變的。而實(shí)際上，金融資產(chǎn)間的相關(guān)關(guān)系是會(huì)隨時(shí)間發(fā)生變化的。
　　為了描述資產(chǎn)相關(guān)性的動(dòng)態(tài)變化，更好地對(duì)金融市場組合風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量，本

3、文的工作主要體現(xiàn)在：
　　1、本文首先對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)管理理論和方法的發(fā)展進(jìn)行簡單回顧，并指出引入copula理論刻畫多種資產(chǎn)的聯(lián)合分布函數(shù)進(jìn)行組合風(fēng)險(xiǎn)度量的必要性和重要性。接著本文對(duì)Copula理論進(jìn)行了詳細(xì)的介紹。在此基礎(chǔ)上，建立 Copula-GARCH模型并在中國期貨市場進(jìn)行實(shí)證分析，得出了邊緣分布的優(yōu)劣能較大程度上影響Copula模型的擬合優(yōu)度的結(jié)論。
　　2、本文在認(rèn)為相關(guān)關(guān)系會(huì)隨時(shí)間發(fā)生變化的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)應(yīng)用時(shí)變 c