50ETF期權(quán)上市對上證50指數(shù)波動性影響實證研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、2015年2月9日，上證50ETF期權(quán)在上海證券交易所掛牌交易，開啟了我國證券市場的期權(quán)時代。股票期權(quán)的上市，為股票市場提供了風(fēng)險管理工具，提高了證券市場的信息傳遞效率和定價效率，是對我國證券市場的進(jìn)一步完善。但由于期權(quán)本身高杠桿性的特點，也容易引發(fā)新的風(fēng)險。50ETF期權(quán)作為我國首個股票期權(quán)產(chǎn)品，其上市可以說是摸著石頭過河。因此，研究50ETF期權(quán)上市兩年來，對上證50指數(shù)波動性的影響，有助于市場和監(jiān)管機(jī)構(gòu)對首個期權(quán)產(chǎn)品的推出效果有更

2、準(zhǔn)確的把握，并為未來股票期權(quán)產(chǎn)品的推廣提供借鑒。
　　首先，本文利用上證50指數(shù)的一分鐘高頻交易數(shù)據(jù)，計算指數(shù)日內(nèi)波動率，檢驗指數(shù)在期權(quán)合約到期日與非到期日的波動性差異，證明50ETF期權(quán)對指數(shù)波動性的影響不存在到期日效應(yīng)。然后，利用加入虛擬變量的ARMA-GARCH模型對上證50指數(shù)的波動進(jìn)行擬合，并選擇上證380指數(shù)作為對照剔除干擾因素，發(fā)現(xiàn)不論短期還是中長期，50ETF期權(quán)上市都降低了上證50指數(shù)的波動。最后利用VAR模型和

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