基于非財務(wù)分析的煤炭行業(yè)上市公司投資價值研究.pdf

1、分析研究上市公司投資價值，對其進行合理估值，是一件非常困難、極具挑戰(zhàn)性的事情。尤其是對煤炭采掘業(yè)這樣一個受自然條件影響巨大的上市公司，難度就更大。作為公眾公司，國內(nèi)眾多研究機構(gòu)基于財務(wù)數(shù)據(jù)進行了大量分析研究。但基于財務(wù)分析本身有一定的局限性；而煤炭采掘業(yè)又是一個特殊的資源型高危行業(yè)，真正決定企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力和投資價值的因素往往不是財務(wù)指標，而是一些關(guān)鍵的非財務(wù)指標，這常常讓投資者感到比較困惑。
　　 作者緊密結(jié)合煤炭開采企業(yè)特

2、點，采用非財務(wù)分析指標體系，從企業(yè)微觀層面、宏觀政策層面、風(fēng)險分析三個不同視角，對煤炭行業(yè)18家上市公司整體情況和每個公司進行了較為全面的分析研究。企業(yè)微觀層面，主要研究指標為：資源稟賦狀況、煤炭種類、主要優(yōu)勢、目標客戶、控股股東實力等。宏觀層面，主要研究指標為：煤炭行業(yè)在中國的重要地位、行業(yè)政策、資源稀缺價值。風(fēng)險評價部分，主要研究指標為：產(chǎn)能過剩風(fēng)險、盲目多元化風(fēng)險、村莊壓煤風(fēng)險、政策風(fēng)險等。通過三個不同視角的分析研究，對上市公司整