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1、動(dòng)態(tài)資本結(jié)構(gòu)理論認(rèn)為，公司存在目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，但由于調(diào)整成本的存在，使得公司的資本結(jié)構(gòu)會(huì)暫時(shí)偏離目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。公司在向目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的過程中，調(diào)整速度受到公司自身因素和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的雙重影響。本文構(gòu)建了局部動(dòng)態(tài)調(diào)整模型，利用滬深445家上市公司從1999-2007的面板數(shù)據(jù)，檢驗(yàn)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度的影響。 本文首先利用Tobit回歸模型估計(jì)出公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)比率。然后構(gòu)建資本結(jié)構(gòu)的局部動(dòng)態(tài)調(diào)整模型，并在模型中引入宏觀
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