我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度的影響因素分析.pdf

1、作為動(dòng)態(tài)資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題的其中一個(gè)研究重點(diǎn),公司資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度及其影響因素已受到了學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注；同時(shí),在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中謀求生存的企業(yè)也越來(lái)越關(guān)注自身的資本結(jié)構(gòu),在面臨投資機(jī)遇、債務(wù)危機(jī)或其他情況時(shí),能否迅速使公司的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整到所需的水平,并在突發(fā)事件的影響消失后使資本結(jié)構(gòu)重新回歸到使企業(yè)價(jià)值最大或資本成本最小的水平,已關(guān)系到企業(yè)的獲利能力甚至是生存能力,資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整問(wèn)題也同樣成為了企業(yè)家關(guān)注的重點(diǎn)。
　　 為了進(jìn)一步提高

2、公司資本結(jié)構(gòu)調(diào)整決策的靈活性,幫助企業(yè)了解所面臨的調(diào)整障礙,并同時(shí)豐富我國(guó)對(duì)動(dòng)態(tài)資本結(jié)構(gòu)的研究,論文創(chuàng)新性地將目前學(xué)術(shù)界對(duì)于資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度非對(duì)稱(chēng)性的研究與對(duì)于調(diào)整速度影響因素的研究這兩條研究線(xiàn)路進(jìn)行了對(duì)接,不僅分析了資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度的內(nèi)涵以及其非對(duì)稱(chēng)性形成的因?yàn)?并在調(diào)整速度非對(duì)稱(chēng)性的前提下展開(kāi)了對(duì)其影響因素的系統(tǒng)性分析。
　　 論文立足于對(duì)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度及其影響因素的理論分析,在傳統(tǒng)的動(dòng)態(tài)局部調(diào)整模型的基礎(chǔ)上,為了進(jìn)一步研

3、究調(diào)整速度的非對(duì)稱(chēng)性及其影響因素,對(duì)該模型進(jìn)行了基于非對(duì)稱(chēng)性和異質(zhì)性的拓展,并選取了2000-2009年度我國(guó)上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù),運(yùn)用非對(duì)稱(chēng)最小二乘法對(duì)調(diào)整速度的非對(duì)稱(chēng)性及其影響因素進(jìn)行了計(jì)量檢驗(yàn)和估計(jì)。結(jié)果發(fā)現(xiàn):(1)我國(guó)上市公司的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度的確存在著顯著的非對(duì)稱(chēng)特性,資本結(jié)構(gòu)向上調(diào)整的速度明顯快于向下調(diào)整速度,分別為0.307和0.146；(2)公司特征因素對(duì)我國(guó)上市公司的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度存在著顯著的影響,并且這種影響在資本結(jié)