宏觀經濟環(huán)境對我國中小企業(yè)資本結構影響的實證研究.pdf

1、資本結構問題一直是學術界的熱點課題之一，企業(yè)的資本結構不僅受到自身微觀層面因素的影響，而且受到宏觀經濟環(huán)境的影響。近年來，學者們開始展開了對宏觀經濟因素對資本結構的影響研究。本文從宏觀經濟環(huán)境角度出發(fā)，研究了宏觀經濟環(huán)境對我國中小企業(yè)資本結構的影響。2005年至2012年期間宏觀經濟狀況波動較大，研究該期間內宏觀經濟環(huán)境對中小企業(yè)資本結構的影響具有重要的現實意義。
　　在回顧了國內外目前的研究情況和資本結構相關理論后，文章簡要分析

2、了我國目前中小企業(yè)資本結構的現狀及成因。本文首先從理論上分析了宏觀經濟要素國內生產總值、通貨膨脹、貨幣供應量及股票市場狀況對企業(yè)資本結構的影響，并在此基礎上提出研究假設。其次，本文選取了2005年第一季度至2012年第一季度中小板上市公司的平衡面板數據為樣本，在進行了單位根檢驗和協整檢驗的基礎上實證研究了宏觀經濟環(huán)境對中小企業(yè)資本結構的影響。本文通過對隨機效應模型、混合估計模型和固定效應模型進行兩步篩選，最終建立了固定效應模型，將企業(yè)規(guī)

3、模、成長性、盈利能力、償債能力及運營能力等作為控制變量，對國內生產總值增長率、通貨膨脹率、貨幣供應量及股票市場狀況四個自變量對資產負債率的影響進行實證分析。研究發(fā)現，我國實際國內生產總值增長率與中小企業(yè)負債水平存在顯著的負相關關系，該結果與研究假設不一致，中小企業(yè)呈現出了逆周期性的資本結構變化情況;通貨膨脹率及股票市場狀況均與中小企業(yè)負債水平存在顯著的負相關關系，與研究假設一致;貨幣供應量與負債水平存在顯著的正相關關系，與研究假設一致。