財(cái)務(wù)分析-企業(yè)發(fā)展能力分析

1、財(cái)務(wù)分析----- 企業(yè)發(fā)展能力分析,主講: 張寅（教授）,企業(yè)發(fā)展能力分析,企業(yè)是一個(gè)以營(yíng)利為目標(biāo)的組織，其出發(fā)點(diǎn)和歸宿是營(yíng)利。企業(yè)一旦成立，就會(huì)面臨競(jìng)爭(zhēng)，并處于發(fā)展和萎縮的矛盾之中，企業(yè)必須生存下去才可能獲利，而企業(yè)要獲得生存就必須求得不斷發(fā)展。發(fā)展是生存之本，也是獲利之源。從企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)來(lái)看，企業(yè)發(fā)展能力也是直接影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的一個(gè)重要因素。但由于傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析僅關(guān)注對(duì)企業(yè)靜態(tài)的財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)

2、成果的分析，對(duì)企業(yè)發(fā)展能力分析未予重視，沒(méi)有形成系統(tǒng)的分析體系與方法。,企業(yè)發(fā)展能力分析要點(diǎn)：,一、企業(yè)發(fā)展能力分析框架,二、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力分析,三、企業(yè)周期分析,四、企業(yè)發(fā)展能力財(cái)務(wù)比率分析,企業(yè)發(fā)展能力分析框架,企業(yè)的政策環(huán)境、核心業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)能力、企業(yè)制度、人力資源行業(yè)環(huán)境、財(cái)務(wù)狀況等方面的因素都對(duì)企業(yè)的發(fā)展能力產(chǎn)生重要影響。在這些因素中，財(cái)務(wù)狀況是過(guò)去的決策和行為產(chǎn)生的結(jié)果，而其他因素則是影響企業(yè)未來(lái)財(cái)務(wù)狀況的動(dòng)因，這些因素的所有改

3、善都應(yīng)最終表現(xiàn)為財(cái)務(wù)狀況的改善。財(cái)務(wù)狀況指標(biāo)可以反映企業(yè)在環(huán)境、核心業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)能力、企業(yè)制度、人力資源行業(yè)環(huán)境、財(cái)務(wù)狀況等方面的在提高，反映市場(chǎng)份額的擴(kuò)大、收入的增加、經(jīng)營(yíng)成本的降低。因此，可從企業(yè)發(fā)展的動(dòng)因與結(jié)果兩個(gè)大的層面分析企業(yè)發(fā)展能力，其中發(fā)展動(dòng)因?qū)用嬷饕菍?duì)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力進(jìn)行分析，結(jié)果層面主要是對(duì)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，同時(shí)由于企業(yè)的發(fā)展經(jīng)常出現(xiàn)周期特征，因而在分析企業(yè)發(fā)展能力時(shí)還需明確企業(yè)及其產(chǎn)品所處生命周期，這樣才能結(jié)合競(jìng)爭(zhēng)能力

4、與財(cái)務(wù)狀況的分析得出對(duì)企業(yè)發(fā)展能力的正確判斷。,一、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力分析 一個(gè)企業(yè)的生存與發(fā)展歸根結(jié)底決定于企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力，因此企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力分析是企業(yè)發(fā)展能力分析的一項(xiàng)重要內(nèi)容。企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力集中表現(xiàn)為企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)占有情況和產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力，同時(shí)在分析企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力時(shí)還應(yīng)對(duì)企業(yè)所采取的競(jìng)爭(zhēng)策略進(jìn)行分析。,二、企業(yè)周期分析 企業(yè)的發(fā)展過(guò)程總是呈現(xiàn)出一定的周期特征，處于不同周期階段的企業(yè)的同一發(fā)展

5、能力分析指標(biāo)計(jì)算結(jié)果反映不同的發(fā)展能力。比如說(shuō)A企業(yè)處于發(fā)展階段，而B(niǎo)企業(yè)處于成熟階段，如果兩個(gè)企業(yè)的發(fā)展能力分析指標(biāo)計(jì)算結(jié)果相同，那實(shí)際上A企業(yè)的發(fā)展能力不如B企業(yè)。因此對(duì)企業(yè)發(fā)展能力分析離不開(kāi)對(duì)企業(yè)所處周期進(jìn)行判斷與分析。,三、企業(yè)發(fā)展能力財(cái)務(wù)比率分析 企業(yè)的發(fā)展過(guò)程必然通過(guò)不同時(shí)期的財(cái)務(wù)狀況體現(xiàn)出來(lái)，因此可以通過(guò)財(cái)務(wù)狀況來(lái)分析企業(yè)的發(fā)展能力。具體來(lái)說(shuō)可將企業(yè)發(fā)展能力的財(cái)務(wù)比率分為企業(yè)營(yíng)業(yè)發(fā)展能

6、力和企業(yè)財(cái)務(wù)發(fā)展能力兩個(gè)方面。,（一）企業(yè)營(yíng)業(yè)發(fā)展能力分析 企業(yè)營(yíng)業(yè)結(jié)果可通過(guò)銷售收入和資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)體現(xiàn)出來(lái)，因此企業(yè)營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)能力分析可分為對(duì)銷售增長(zhǎng)的分析和對(duì)資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)的分析。 1、對(duì)銷售增長(zhǎng)的分析。銷售是企業(yè)收入來(lái)源之本，也是企業(yè)價(jià)值體現(xiàn)之道，一個(gè)企業(yè)只有保證銷售的穩(wěn)定增長(zhǎng)，才能不斷擴(kuò)大收入，這一方面就是企業(yè)發(fā)展的表現(xiàn)，另一方面充足的收入也為企業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)，開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，進(jìn)行技術(shù)改造提供

7、資金來(lái)源，促進(jìn)企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。 2、對(duì)資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)的分析。企業(yè)資產(chǎn)是取得收入的保障，在總資產(chǎn)收益率固定的情況下，資產(chǎn)規(guī)模與收入規(guī)模之間存在正比例關(guān)系?？傎Y產(chǎn)的現(xiàn)有價(jià)值也反映著企業(yè)清算可獲得的現(xiàn)金流入額。對(duì)資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)分析可以按資產(chǎn)的類別分別進(jìn)行。,（二）企業(yè)財(cái)務(wù)發(fā)展能力分析 從財(cái)務(wù)角度看，企業(yè)發(fā)展的結(jié)果體現(xiàn)為利潤(rùn)、股利和凈資產(chǎn)的增長(zhǎng)，因此企業(yè)財(cái)務(wù)發(fā)展能力分析可以分為對(duì)凈資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)的分析、企業(yè)利潤(rùn)

8、增長(zhǎng)的分析和企業(yè)股利增長(zhǎng)的分析三個(gè)方面。 1、對(duì)凈資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)的分析。在企業(yè)凈資產(chǎn)收益率不變的情況下，企業(yè)凈資產(chǎn)規(guī)模與收入之間存在正比例關(guān)系。同時(shí)凈資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)反映著企業(yè)不斷有新的資本加入，表明了所有者對(duì)企業(yè)的充足的信心，同時(shí)對(duì)企業(yè)進(jìn)行負(fù)債籌資提供了保障，提高了企業(yè)的籌資能力，有利于企業(yè)獲得進(jìn)一步發(fā)展所需的資金。,2、對(duì)利潤(rùn)增長(zhǎng)的分析。利潤(rùn)是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)成果的集中體現(xiàn)，因此企業(yè)的發(fā)展過(guò)程必然體現(xiàn)為利潤(rùn)的增長(zhǎng)，通

9、過(guò)對(duì)利潤(rùn)增長(zhǎng)情況的分析，即可從一定程度上把握企業(yè)的發(fā)展能力。 3、對(duì)股利增長(zhǎng)的分析。企業(yè)所有者從企業(yè)獲得的利益可以分為兩個(gè)方面：一是資本利得（即股價(jià)的增長(zhǎng)）；二是股利的獲得。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，如果所有的投資者都不退出企業(yè)，所有者從企業(yè)獲得利潤(rùn)的唯一來(lái)源便是股利的發(fā)放。雖然企業(yè)的股利政策要考慮到企業(yè)所面臨的各方面因素，但股利的持續(xù)增長(zhǎng)一般也就被投資者理解為企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。,企業(yè)發(fā)展能力分析要點(diǎn)：,一、企業(yè)發(fā)展能力分析框架,二、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力

10、分析,三、企業(yè)周期分析,四、企業(yè)發(fā)展能力財(cái)務(wù)比率分析,企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力分析,企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力是指企業(yè)生產(chǎn)的品種、質(zhì)量、成本、價(jià)格、交貨期和銷售服務(wù)等方面能否勝過(guò)對(duì)手?；蛘哒f(shuō)，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力就是指參與競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)之間的實(shí)力對(duì)比。,一、產(chǎn)品市場(chǎng)占有情況分析 企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力的綜合表現(xiàn)在企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)占有情況，因此，通過(guò)分析企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)占有情況，就可以對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力的強(qiáng)弱做出評(píng)價(jià)。（一）市場(chǎng)占有率的分析

11、 市場(chǎng)占有率是反映企業(yè)市場(chǎng)占有情況的一個(gè)基本指標(biāo)。它是指在一定時(shí)期、一定市場(chǎng)范圍內(nèi)，企業(yè)某種產(chǎn)品的銷售量占有市場(chǎng)上同種商品銷售量的比重。利用市場(chǎng)占有率來(lái)說(shuō)明企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力的強(qiáng)弱，必須與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)行對(duì)比分析。一般是將本企業(yè)的市場(chǎng)占有率與主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)行對(duì)比分析。一方面，要通過(guò)對(duì)比分析看到本企業(yè)的差距或優(yōu)勢(shì)；另一方面，還要進(jìn)一步尋找其原因。影響市場(chǎng)占有率的因素很多，主要有市場(chǎng)需求狀況、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的實(shí)力和本企業(yè)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力、生產(chǎn)規(guī)模

12、等因素。,（二）市場(chǎng)覆蓋率分析 市場(chǎng)覆蓋率是反映企業(yè)市場(chǎng)占有狀況的又一主要指標(biāo)。市場(chǎng)覆蓋率是指本企業(yè)某種產(chǎn)品行銷的地區(qū)數(shù)占同種產(chǎn)品行銷地區(qū)總數(shù)的比率。利用市場(chǎng)覆蓋率來(lái)說(shuō)明企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力的強(qiáng)弱，也必須通過(guò)與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)行對(duì)比分析。影響企業(yè)市場(chǎng)覆蓋率的主要因素有：不同地區(qū)的需求結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、民族風(fēng)俗習(xí)慣、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的實(shí)力、本企業(yè)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力以及地區(qū)經(jīng)濟(jì)封鎖等因素。通過(guò)計(jì)算和對(duì)比分析市場(chǎng)覆蓋率，可以考慮企業(yè)產(chǎn)品現(xiàn)在行

13、銷的地區(qū)，研究可能行銷的地區(qū)，揭示產(chǎn)品的新市場(chǎng)，提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力。,二、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)能力分析（一）產(chǎn)品質(zhì)量的競(jìng)爭(zhēng)能力分析 產(chǎn)品質(zhì)量的優(yōu)劣是產(chǎn)品有無(wú)競(jìng)爭(zhēng)能力首要條件。提高產(chǎn)品質(zhì)量是提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力的主要手段。本企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量不好，不僅會(huì)直接損害消費(fèi)者的利益，而且也直接影響企業(yè)的發(fā)展能力。 產(chǎn)品的質(zhì)量是指產(chǎn)品適合社會(huì)和人們需要所具備的特性。它包括產(chǎn)品的性能、精度、純度、物理特

14、性及化學(xué)成分等內(nèi)在質(zhì)量特征，還包括產(chǎn)品的外觀、形狀、重量、色澤等外部質(zhì)量特征。產(chǎn)品的這些些特征可以概括為性能、壽命、安全性、可靠性、經(jīng)濟(jì)性和外觀幾個(gè)方面。分析企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量的競(jìng)爭(zhēng)能力大小就是將本企業(yè)產(chǎn)品的有關(guān)質(zhì)量指標(biāo)與國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、用戶的要求分別進(jìn)行對(duì)比，從而觀察本企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量的水平與差距，對(duì)本企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量的競(jìng)爭(zhēng)能力做出客觀評(píng)價(jià)。,（二）產(chǎn)品品種的競(jìng)爭(zhēng)能力分析

15、 企業(yè)要根據(jù)市場(chǎng)的變化和新技術(shù)的發(fā)展， 不斷調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，積極改進(jìn)老產(chǎn)品，主動(dòng)開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品、新品種，才能使企業(yè)的產(chǎn)品保持有競(jìng)爭(zhēng)能力，在未來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。 分析企業(yè)產(chǎn)品品種的競(jìng)爭(zhēng)能力，應(yīng)從以下兩方面分析：其一，產(chǎn)品品種占有率的分析。產(chǎn)品品種占有率是企業(yè)某種產(chǎn)品在某市場(chǎng)范圍內(nèi)銷售的品種或規(guī)格、花色數(shù)占該市場(chǎng)范圍內(nèi)銷售的該種產(chǎn)品的全部品種、規(guī)格或花色數(shù)的比率。該指標(biāo)數(shù)值越高，說(shuō)明企業(yè)生產(chǎn)和銷

16、售的品種、規(guī)格或花色滿足社會(huì)需要的程度越高，競(jìng)爭(zhēng)能力越強(qiáng)。其二，新品種開(kāi)發(fā)的分析在當(dāng)前現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)迅速發(fā)展的情況下，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變，能否及時(shí)開(kāi)發(fā)出新產(chǎn)品，對(duì)企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。分析企業(yè)新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)情況，首先要計(jì)算新產(chǎn)品的比重，即企業(yè)在報(bào)告期生產(chǎn)的新產(chǎn)品產(chǎn)值在總產(chǎn)值中所占的比重；其次要計(jì)算企業(yè)出售的新產(chǎn)品價(jià)值在某一市場(chǎng)范圍內(nèi)出售該種新產(chǎn)品全部?jī)r(jià)值中所占的比重，以反映企業(yè)新產(chǎn)品在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的地位。,（三）產(chǎn)品成本和價(jià)格的競(jìng)爭(zhēng)能力分析

17、 在我國(guó)購(gòu)買力水平普遍還不高的情況下，價(jià)廉很重要。因此，企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品不僅要考慮到產(chǎn)品的質(zhì)量和品種，還要考慮到消費(fèi)者經(jīng)濟(jì)承受能力。因此，價(jià)格也是企業(yè)重要的競(jìng)爭(zhēng)手段之一。企業(yè)如何自學(xué)地運(yùn)用價(jià)值規(guī)律，靈活定價(jià)，靈敏地適應(yīng)復(fù)雜多變的市場(chǎng)需求，以物美價(jià)廉的產(chǎn)品占領(lǐng)市場(chǎng)，對(duì)企業(yè)生存發(fā)展至關(guān)重要。 成本是價(jià)格的基礎(chǔ)，產(chǎn)品售價(jià)高于成本，企業(yè)才能盈利；反之，則虧本。因此，成本高低決定

18、著企業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)能力的大小。成本越低，出售產(chǎn)品的價(jià)格升降余地越大，競(jìng)爭(zhēng)能力就越強(qiáng)。所以，分析企業(yè)在價(jià)格方面的競(jìng)爭(zhēng)能力，就是通過(guò)與主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手或同行業(yè)成本最低的企業(yè)進(jìn)行成本水平的對(duì)比分析，從而對(duì)本企業(yè)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)能力作出正確評(píng)價(jià)，并指示出成本水平的差距及其原因，進(jìn)而提出有效對(duì)策，以進(jìn)一步降低成本，提高企業(yè)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。,（四）產(chǎn)品售后服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)能力分析 售后服務(wù)的好壞直接影響企業(yè)的信譽(yù)，影響企業(yè)的產(chǎn)品銷售。

19、因此，強(qiáng)化服務(wù)質(zhì)量，也是提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力的重要手段。銷售服務(wù)是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力的一個(gè)重要方面。強(qiáng)化銷售服務(wù)，是密切企業(yè)與用戶關(guān)系，提高企業(yè)聲譽(yù)，擴(kuò)大銷售和占領(lǐng)市場(chǎng)，提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力的重要手段之一。強(qiáng)化銷售服務(wù)，不僅要做好售前服務(wù)，而且要做好售后服務(wù)。售前服務(wù)是指在消費(fèi)者購(gòu)買之前的用戶咨詢、廣告宣傳等；售后服務(wù)主要指現(xiàn)場(chǎng)安裝，設(shè)備調(diào)試，技術(shù)培訓(xùn)，備件供應(yīng)，維護(hù)修理，代購(gòu)代運(yùn)等。,三、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)策略分析 企業(yè)

20、的競(jìng)爭(zhēng)能力能否得到正常的或者最大限度地發(fā)揮，關(guān)鍵取決于企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)策略的正確與否。企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)策略，是指企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況制定的經(jīng)營(yíng)方針。企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)策略可歸納為以下幾個(gè)方面：以優(yōu)質(zhì)取勝；以創(chuàng)新取勝；以價(jià)廉取勝；以快速交貨取勝；以優(yōu)質(zhì)服務(wù)取勝；以信譽(yù)取勝等。分析企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)策略，就是要聯(lián)系本企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，并與主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較，分析研究現(xiàn)在采取的競(jìng)爭(zhēng)策略存在哪些問(wèn)題或潛力；根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)及競(jìng)爭(zhēng)格局的變化，提出本企業(yè)的發(fā)展策略將要做出哪

21、些改變。,不同的企業(yè)所采取的發(fā)展策略是不的，有的企業(yè)采取的是外向規(guī)模增長(zhǎng)的政策，即進(jìn)行大量的收購(gòu)活動(dòng)，公司資產(chǎn)規(guī)模迅速增長(zhǎng)，但短期內(nèi)并不一定帶來(lái)銷售及凈利潤(rùn)的迅速增長(zhǎng)，這一類型企業(yè)的發(fā)展能力的分析重點(diǎn)應(yīng)當(dāng)放在企業(yè)資產(chǎn)或資本的增長(zhǎng)上；而有的企業(yè)采取的是內(nèi)部?jī)?yōu)化型的增長(zhǎng)政策，即在現(xiàn)有資產(chǎn)規(guī)模的基礎(chǔ)上，充分挖掘內(nèi)部潛力，提高產(chǎn)品質(zhì)量，擴(kuò)大產(chǎn)品銷售并采取積極的辦法降低成本，這一類型企業(yè)的發(fā)展能力反映在銷售及凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)上面，而資產(chǎn)規(guī)模及資本規(guī)模

22、則保持穩(wěn)定或緩慢增長(zhǎng)，因而這一類型企業(yè)發(fā)展能力分析的重點(diǎn)應(yīng)當(dāng)放在銷售增長(zhǎng)及資產(chǎn)使用效率的分析上面。,企業(yè)發(fā)展能力分析要點(diǎn)：,一、企業(yè)發(fā)展能力分析框架,二、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力分析,三、企業(yè)周期分析,四、企業(yè)發(fā)展能力財(cái)務(wù)比率分析,企業(yè)周期分析,一、周期概述 眾所周知，無(wú)論是植物還是動(dòng)物，只要是生物就遵從著被稱為“生命周期”的現(xiàn)象。生物體都會(huì)經(jīng)歷一個(gè)從出生、成長(zhǎng)到老化、死亡的生命歷程，而生物體的行為模式是可以隨著生命周期

23、的變化而預(yù)知的，生命體在其生命周期的各個(gè)階段會(huì)表現(xiàn)出不同的特征，而且會(huì)形成不同的行為法則?，F(xiàn)代企業(yè)管理人員在管理過(guò)程中也發(fā)現(xiàn)，周期的概念不只適用于生命體，而且也適用于企業(yè)這樣的組織。企業(yè)所處的運(yùn)營(yíng)環(huán)境雖然總是處于變化之中，但從某些方面看，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)同生命體的周期運(yùn)動(dòng)很相似的趨勢(shì)或周期。周期的含義非常廣泛，就企業(yè)所面臨的周期現(xiàn)象來(lái)說(shuō)，主要存在經(jīng)濟(jì)周期、行業(yè)生命周期、企業(yè)生命周期及產(chǎn)品生命周期等幾種類型。,（一）企業(yè)所面臨的周期類型

24、 1、經(jīng)濟(jì)周期 經(jīng)濟(jì)周期是在社會(huì)發(fā)展過(guò)程中出現(xiàn)的總體經(jīng)濟(jì)水平由波峰到波谷，再由波谷到波峰的規(guī)律性反復(fù)交替運(yùn)動(dòng)過(guò)程。經(jīng)濟(jì)周期雖然是從宏觀上考慮國(guó)民收入以及總的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)擴(kuò)張和緊縮的交替或周期性波動(dòng)，但很顯然，經(jīng)濟(jì)周期對(duì)微觀環(huán)節(jié)的企業(yè)的管理活動(dòng)也具有非常的影響，就財(cái)務(wù)管理方面的內(nèi)容來(lái)說(shuō)，處于不同經(jīng)濟(jì)周期階段的企業(yè)會(huì)面臨不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，相對(duì)應(yīng)要采取不同的財(cái)務(wù)策略。對(duì)所處經(jīng)濟(jì)周期階段的有一個(gè)清楚認(rèn)識(shí)才能

25、從變動(dòng)趨勢(shì)上把握經(jīng)濟(jì)環(huán)境的發(fā)展與變化，才能相應(yīng)調(diào)整本企業(yè)的財(cái)務(wù)策略，以適應(yīng)環(huán)境的變化與發(fā)展。因而宏觀經(jīng)濟(jì)周期分析也是企業(yè)周期分析的一項(xiàng)重要內(nèi)容。,2、產(chǎn)品生命周期 產(chǎn)品生命周期是指產(chǎn)品在市場(chǎng)上的銷售情況及獲利能力隨著時(shí)間的推移而從誕生、成長(zhǎng)到成熟、最終走向衰亡的演變過(guò)程，通俗地講，產(chǎn)品生命周期指的是產(chǎn)品的市場(chǎng)壽命。典型的產(chǎn)品生命周期一般可分為四個(gè)階段：介紹期、成長(zhǎng)期、穩(wěn)定期和衰退期。在產(chǎn)品的整個(gè)生命周

26、期中，銷售額及利潤(rùn)額的變化表現(xiàn)為類似S型的曲線。 產(chǎn)品生命周期的四個(gè)階段可以描述如下： （1）介紹期：新產(chǎn)品投入市場(chǎng)，顧客對(duì)產(chǎn)品還不了解，銷售量很低。為了擴(kuò)展銷路，需要大量的促銷費(fèi)用，對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行宣傳。在這一階段，由于技術(shù)方面的原因，產(chǎn)品不能大批量生產(chǎn)，因而成本高，銷售額增長(zhǎng)緩慢，企業(yè)不但得不到利潤(rùn)，反而可能虧損。,（2）成長(zhǎng)期：當(dāng)產(chǎn)品在介紹期的銷售取得成功以后，便進(jìn)入成長(zhǎng)期，這時(shí)顧客對(duì)

27、產(chǎn)品已經(jīng)熟悉，大量的新顧客開(kāi)始購(gòu)買，生產(chǎn)逐步擴(kuò)大。產(chǎn)品已具備大批量生產(chǎn)的條件，生產(chǎn)成本相對(duì)降低，銷售額迅速上升，利潤(rùn)也迅速增長(zhǎng)。 （3）穩(wěn)定期：經(jīng)過(guò)成長(zhǎng)期以后，市場(chǎng)需求趨向飽和，潛在的顧客已經(jīng)很少，銷售額增長(zhǎng)緩慢直至轉(zhuǎn)而下降。在這一階段競(jìng)爭(zhēng)逐斬加劇，產(chǎn)品售價(jià)降低，促銷費(fèi)用增加，企業(yè)利潤(rùn)下降。 （4）衰退期：新產(chǎn)品或新的代用品出現(xiàn)，將使顧客的消費(fèi)習(xí)慣發(fā)生改變，轉(zhuǎn)向其他產(chǎn)品，從而使原來(lái)產(chǎn)品的銷售額迅速下降。,

28、3、產(chǎn)業(yè)生命周期 產(chǎn)業(yè)演變是一個(gè)非常復(fù)雜、多變的過(guò)程，然而不管各產(chǎn)業(yè)演變帶有多少各自的特色，我們?nèi)匀豢梢詮乃鼈冏钪匾难葑冞^(guò)程中概括出其中的周期性質(zhì)。產(chǎn)品生命周期是產(chǎn)業(yè)生命周期的基礎(chǔ)，但兩者也存在著差別，產(chǎn)業(yè)生命周期是由產(chǎn)業(yè)內(nèi)各種產(chǎn)品的生命周期的綜合作用形成的，因而表現(xiàn)出比產(chǎn)品生命周期更為復(fù)雜的特性。典型的產(chǎn)業(yè)生命周期可以分為四個(gè)階段： （1）導(dǎo)入期。在此階段，產(chǎn)品的研究、開(kāi)發(fā)費(fèi)用很高

29、，導(dǎo)致產(chǎn)品的高成本和高價(jià)格，而市場(chǎng)需求則因大眾對(duì)產(chǎn)品缺乏了解而相對(duì)較小，因而這時(shí)企業(yè)的銷售收入處于較低的水平，但競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)少，是擴(kuò)大市場(chǎng)份額的最好時(shí)機(jī)。,（2）增長(zhǎng)期。在這一階段，隨著生產(chǎn)技術(shù)的提高，產(chǎn)品成本不斷下降，同時(shí)市場(chǎng)需求也穩(wěn)步增長(zhǎng)，利潤(rùn)迅速增加，當(dāng)然，隨著大量企業(yè)在利潤(rùn)的吸引下加入該產(chǎn)業(yè)，加劇了產(chǎn)業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)。 （3）成熟期。經(jīng)過(guò)成長(zhǎng)期后，少數(shù)資本雄厚、技術(shù)領(lǐng)先、管理科學(xué)的企業(yè)生存下來(lái)并基本上控制和壟斷了整個(gè)產(chǎn)業(yè)，

30、每個(gè)企業(yè)都擁有一定的市場(chǎng)份額且保持相對(duì)穩(wěn)定，企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)速度較成長(zhǎng)期要大為降低，但在絕對(duì)數(shù)額的增長(zhǎng)上仍比較可觀。 （4）衰退期。在經(jīng)過(guò)一段成熟期后，由于新技術(shù)的不斷涌現(xiàn)，新產(chǎn)品的不斷問(wèn)世，消費(fèi)者的消費(fèi)傾向不斷發(fā)生變化，產(chǎn)業(yè)會(huì)慢慢走向衰退，在衰退期，企業(yè)的數(shù)量減少、利潤(rùn)降低，市場(chǎng)逐步萎縮。,4、企業(yè)生命周期 企業(yè)如同一個(gè)生命體一樣，要經(jīng)過(guò)新生、成長(zhǎng)、成熟到衰老的過(guò)程，這一過(guò)程便稱為企業(yè)生

31、命周期。企業(yè)生命周期理論將經(jīng)濟(jì)周期理論與企業(yè)管理理論結(jié)合起來(lái)，對(duì)企業(yè)內(nèi)部管理環(huán)境發(fā)展規(guī)律進(jìn)行總結(jié)與歸納，以從戰(zhàn)略、長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度把握企業(yè)內(nèi)部環(huán)境的發(fā)展與變革，為戰(zhàn)略管理的實(shí)施提供依據(jù)。一般將企業(yè)生命周期劃分為初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期四個(gè)階段。,（二）周期分析的焦點(diǎn) 以上所述的四種周期類型是密切相關(guān)的，經(jīng)濟(jì)周期與產(chǎn)業(yè)生命周期是從宏觀的角度描述企業(yè)宏觀環(huán)境的特征與發(fā)展趨勢(shì)，而產(chǎn)品生命周期與企業(yè)生命周期

32、則針對(duì)企業(yè)自身的微觀環(huán)境特征與發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行描述。經(jīng)濟(jì)周期是各個(gè)產(chǎn)業(yè)周期綜合，也是各個(gè)企業(yè)生命周期的綜合，產(chǎn)業(yè)生命周期又是產(chǎn)業(yè)內(nèi)各個(gè)產(chǎn)品生命周期的綜合，同時(shí)產(chǎn)品生命周期對(duì)企業(yè)生命周期也有重要影響?？梢哉f(shuō)，每一個(gè)企業(yè)都同時(shí)處于以上四種周期狀態(tài)之中，企業(yè)周期分析應(yīng)當(dāng)對(duì)以上四種周期進(jìn)行全面的分析。但從經(jīng)濟(jì)學(xué)的制度安排角度來(lái)看，同一經(jīng)濟(jì)周期狀態(tài)及同一產(chǎn)業(yè)周期狀態(tài)下的企業(yè)是多個(gè)的，這多個(gè)企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期及產(chǎn)業(yè)生命周期都進(jìn)行分析本身就是一種重復(fù)分析，造

33、成資源的浪費(fèi)。對(duì)單個(gè)企業(yè)來(lái)講，經(jīng)濟(jì)周期分析及產(chǎn)業(yè)生命周期分析是一項(xiàng)復(fù)雜的工作，需要投入大量的人力、物力，可能會(huì)不符合成本效益原則。而且單個(gè)企業(yè)能力上的局限也使分析結(jié)果具有很大的不可靠性，導(dǎo)致企業(yè)制定錯(cuò)誤的戰(zhàn)略。因而可以把經(jīng)濟(jì)周期分析與產(chǎn)業(yè)生命周期分析這兩項(xiàng)工作由專門的政府服務(wù)部門或研究機(jī)構(gòu)完成，而企業(yè)僅展開(kāi)對(duì)產(chǎn)品生命周期及企業(yè)生命周期的分析。,二、企業(yè)現(xiàn)處周期的判斷與分析 周期分析的首要環(huán)節(jié)是對(duì)企業(yè)

34、現(xiàn)處周期作出正確的分析與判斷，只有在這一工作基礎(chǔ)之上，才能對(duì)企業(yè)未來(lái)周期作出預(yù)測(cè)，才能確定企業(yè)現(xiàn)處周期下應(yīng)采取的財(cái)務(wù)策略，才能選擇或調(diào)整財(cái)務(wù)分析比較標(biāo)準(zhǔn)。如果周期分析與判斷這一環(huán)節(jié)出現(xiàn)錯(cuò)誤，將會(huì)使一系列的建立在企業(yè)周期分析基礎(chǔ)上的分析與決策工人選出現(xiàn)重大失誤，給企業(yè)帶來(lái)不可彌補(bǔ)的損失。所以對(duì)企業(yè)現(xiàn)處周期的判斷是周期分析最重要的一個(gè)環(huán)節(jié)。 前已述及對(duì)于單個(gè)企業(yè)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)周期及產(chǎn)業(yè)生命周期的分析與判斷可能

35、得不償失。企業(yè)周期分析的重點(diǎn)應(yīng)放在企業(yè)生命周期與產(chǎn)品生命周期的分析與判斷之上。,（一）企業(yè)生命周期的分析與判斷 企業(yè)生命周期是對(duì)企業(yè)管理、文化、財(cái)務(wù)等綜合環(huán)境變化規(guī)律的總結(jié)，在大量的企業(yè)生命周期研究文獻(xiàn)中，學(xué)者們對(duì)企業(yè)生命周期各個(gè)階段的特征進(jìn)行了總結(jié)，可以將企業(yè)的實(shí)際狀況與這些特征進(jìn)行比較，對(duì)企業(yè)所處周期作出判斷。 企業(yè)生命周期的分析有一個(gè)必須非常注意的問(wèn)題：在

36、根據(jù)以上比較進(jìn)行判斷時(shí)，不要試圖把企業(yè)只放在生命周期的一個(gè)位置。企業(yè)的不同部門可能處于不同的周期階段。從總體上看一個(gè)企業(yè)在生命周期中處于什么階段，與估算一個(gè)人年齡的方式很相似，必須進(jìn)行推算。就像要知道一個(gè)人的年齡必須了解他（她）在大多數(shù)時(shí)間的心理與生理表現(xiàn)一樣，判斷企業(yè)所處的生命周期，也必須對(duì)企業(yè)在大多數(shù)時(shí)間的行為進(jìn)行分析。,在企業(yè)生命周期的分析與判斷過(guò)程中，可能會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)企業(yè)融合了幾個(gè)階段的特征。例如，一個(gè)處于初創(chuàng)期的企業(yè)有時(shí)會(huì)表現(xiàn)出

37、成長(zhǎng)期的特征，有時(shí)又會(huì)表現(xiàn)出老化階段的特征。這是企業(yè)生命周期的正?，F(xiàn)象。這并不是說(shuō)企業(yè)生命周期是一個(gè)非常難以捉摸的事物，其中仍然有規(guī)律可循。健康企業(yè)的生命周期曲線一般呈正常的鐘形分布，也就是說(shuō)有時(shí)其行為就像它還處于生命周期的上一階段，而它的有些行為又與企業(yè)生命周期的下一階段的特征相符，但是它的絕大部分行為卻表現(xiàn)出企業(yè)在生命周期曲線上目前所處的主要位置的特征，這些特征正是進(jìn)行企業(yè)生命周期分析與判斷的主要依據(jù)。,（二）產(chǎn)品生命周期的分析與判

38、斷 產(chǎn)品生命周期與企業(yè)生命周期雖然有緊密的聯(lián)系，但兩者對(duì)企業(yè)的影響方式卻截然不同。產(chǎn)品生命周期對(duì)企業(yè)的影響是局部的，這決定產(chǎn)品生命周期的分析與判斷方法與企業(yè)生命周期分析判斷方法的不同。常用的產(chǎn)品生命周期分析與判斷方法有以下幾種： 1、直接參考法 它是直接參考國(guó)外或其他地區(qū)同類產(chǎn)品的生命周期來(lái)確定本企業(yè)產(chǎn)品生命周期所處階段的一種方法。這種方法建立在個(gè)別產(chǎn)品生

39、命周期與產(chǎn)業(yè)生命周期具有一致性的假設(shè)基礎(chǔ)之上，優(yōu)點(diǎn)是比較簡(jiǎn)單，分析成本較低，缺陷在于處部數(shù)據(jù)很難獲得，分析的準(zhǔn)確性也較低。,2、指標(biāo)分析法 它是通過(guò)計(jì)算與產(chǎn)品生命周期密切相關(guān)的幾個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來(lái)推斷產(chǎn)品生命周期的一種方法。例如可根據(jù)銷售增長(zhǎng)的情況來(lái)判斷。據(jù)統(tǒng)計(jì)，市場(chǎng)銷售增長(zhǎng)率與產(chǎn)品生命周期的對(duì)應(yīng)關(guān)系是：市場(chǎng)銷售增長(zhǎng)率大于10%處于成長(zhǎng)期，在1%~10%之間處于成熟期，小于零則認(rèn)為已進(jìn)入衰退期。也可以通過(guò)估計(jì)

40、產(chǎn)品的使用用戶數(shù)來(lái)判斷：估計(jì)用戶數(shù)在0.1%~5%為開(kāi)發(fā)期，6%~50%為成長(zhǎng)期，51%~75%為成熟期，76%~90%為飽和期。 3、直觀判斷法 這是根據(jù)與產(chǎn)品生命周期密切相關(guān)的情況和指標(biāo)直接判斷產(chǎn)品所處周期階段的一種方法。例如根據(jù)銷售狀況判斷，銷售遞增通常為成長(zhǎng)期，產(chǎn)品暢銷、銷量波動(dòng)不大通常為成熟期，銷售量遞減為衰退期。,企業(yè)發(fā)展能力分析要點(diǎn)：,一、企業(yè)發(fā)展能力分析框架,二、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力分析,三、企

41、業(yè)周期分析,四、企業(yè)發(fā)展能力財(cái)務(wù)比率分析,企業(yè)發(fā)展能力財(cái)務(wù)比率分析,一、營(yíng)業(yè)發(fā)展能力分析 企業(yè)價(jià)值的增長(zhǎng)應(yīng)當(dāng)主要源自于企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，因此分析企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的發(fā)展情況對(duì)于分析企業(yè)的發(fā)展能力非常重要。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)范圍非常廣泛，但從財(cái)務(wù)狀況角度，我們通常關(guān)注企業(yè)銷售的增長(zhǎng)和企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)。 從本質(zhì)上看，企業(yè)銷售的增長(zhǎng)是企業(yè)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力。在激烈競(jìng)爭(zhēng)

42、的市場(chǎng)環(huán)境下，銷售的穩(wěn)步增長(zhǎng)表現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)的認(rèn)同，同時(shí)也只有通過(guò)銷售的增長(zhǎng)才能給企業(yè)帶來(lái)穩(wěn)定的現(xiàn)金流，并為企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)提供基礎(chǔ)。很難想象一家企業(yè)在銷售逐年下滑的同時(shí)還能保持利潤(rùn)的穩(wěn)定增長(zhǎng)和企業(yè)價(jià)值的提高。因此企業(yè)銷售的增長(zhǎng)是企業(yè)生存和發(fā)展的保障，分析企業(yè)的發(fā)展能力首先要分析企業(yè)的銷售增長(zhǎng)能力。,同時(shí)，任何一家企業(yè)要實(shí)現(xiàn)價(jià)值的增長(zhǎng)必須要擁有一定的資源。這些資源是企業(yè)開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的基礎(chǔ)，也是企業(yè)取得收入和償還債務(wù)的基礎(chǔ)；此外，企

43、業(yè)的發(fā)展也會(huì)體現(xiàn)在擁有資源的總量不斷增長(zhǎng)，同時(shí)也為企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展提供基礎(chǔ)和動(dòng)力。因此分析企業(yè)營(yíng)業(yè)發(fā)展能力，也要關(guān)注資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)。同時(shí)，由于各個(gè)企業(yè)使用資產(chǎn)的效率不同，同樣的資產(chǎn)規(guī)?？梢越o企業(yè)帶來(lái)不同程度的利益，一個(gè)企業(yè)資產(chǎn)使用效率越高，其利用有限資源獲得收益的能力也就越高。反之，如果資產(chǎn)使用效率較低的企業(yè)即使資產(chǎn)或資本規(guī)模能以較快速度增長(zhǎng)，也不會(huì)帶來(lái)企業(yè)價(jià)值的快速增長(zhǎng)。因而資產(chǎn)使用效率作為價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素之一，對(duì)其進(jìn)行分析是企業(yè)發(fā)展能力

44、分析的一個(gè)重要方面。,（一）銷售增長(zhǎng)指標(biāo) 反映企業(yè)銷售增長(zhǎng)情況的財(cái)務(wù)比率主要有銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率和三年銷售（營(yíng)業(yè)）平均增長(zhǎng)率。 1、銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率 銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率是指企業(yè)本年銷售（營(yíng)業(yè)）收入增長(zhǎng)額同上年銷售（營(yíng)業(yè)）收入總額的比率。銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率表示與去年相比，企業(yè)銷售（營(yíng)業(yè)）收入的增減變動(dòng)情況，是評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r和發(fā)展能力的重要指標(biāo)

45、。其計(jì)算公式為： 銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率 =本年銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)額/上年銷售（營(yíng)業(yè)）額×100%公式中：（1）本年銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)額是企業(yè)本年銷售（營(yíng)業(yè)）收入 與上年銷售（營(yíng)業(yè)）收入的差額，計(jì)算公式為： 本年銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)額 =本年銷售（營(yíng)業(yè)）收入—上年銷售（

46、營(yíng)業(yè)）收入 如本年銷售（營(yíng)業(yè)）收入低于上年，本年銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)額用“－”表示。,（2）上年銷售（營(yíng)業(yè)）收入總額是指企業(yè)上年全年銷售（營(yíng)業(yè)）收入總額。 由銷售增（營(yíng)業(yè)）長(zhǎng)率的計(jì)算公式可以看出，該指標(biāo)反映的是相對(duì)化的銷售（營(yíng)業(yè)）收入增長(zhǎng)情況，與計(jì)算絕對(duì)量的企業(yè)銷售（營(yíng)業(yè)）收入增長(zhǎng)額相比，消除了企業(yè)營(yíng)業(yè)規(guī)模對(duì)該項(xiàng)目的影響，更能反映企業(yè)的發(fā)展情況，當(dāng)然在實(shí)際分析過(guò)程中，也可以計(jì)算企業(yè)銷售

47、（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)額作為分析的輔助指標(biāo)。,[例1]A公司銷售增長(zhǎng)率的計(jì)算與分析。 根據(jù)A公司2002~2006年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額數(shù)據(jù)可計(jì)算各年度銷售增長(zhǎng)率如表1所示，為了進(jìn)行橫向分析我們還計(jì)算了B公司的銷售增長(zhǎng)率以及行業(yè)平均值，并將各個(gè)結(jié)果以圖1表示。,圖1 A公司銷售增長(zhǎng)率分析,結(jié)論：從表1和圖1可知，A公司所處行業(yè)的銷售增長(zhǎng)率呈倒鐘型分面， 在2004年增長(zhǎng)率達(dá)到最高點(diǎn)，隨后逐年下降；A公司的銷售增長(zhǎng)率則與此特征相反，

48、在2004年甚至出現(xiàn)了銷售的大幅度下降，但在2004年和2005年保持較高水平的增長(zhǎng)；而B(niǎo)公司的銷售增長(zhǎng)率更不穩(wěn)定，既有59.25%的飛速增長(zhǎng)，也有14.27%的大幅下降。,利用該指標(biāo)進(jìn)行企業(yè)發(fā)展能力分析需要注意以下幾點(diǎn)：（1）銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)占有能力、預(yù)測(cè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)拓展趨勢(shì)的重要指標(biāo)，也是企業(yè)增長(zhǎng)增量和存量資本的重要前提。不斷增加的銷售（營(yíng)業(yè)）收入，是企業(yè)生存的基礎(chǔ)和發(fā)展的條件。（2）該指標(biāo)若大于0，表

49、示企業(yè)本年的銷售（營(yíng)業(yè)）收入有所增長(zhǎng)，指標(biāo)值越高，表明增長(zhǎng)速度越快，企業(yè)市場(chǎng)前景越好；若該指標(biāo)為小于0，則說(shuō)明企業(yè)或是產(chǎn)品不適銷對(duì)路、質(zhì)次價(jià)高，或是在售后服務(wù)等方面存在問(wèn)題，產(chǎn)品銷售不出去，市場(chǎng)份額萎縮。,（3）該指標(biāo)在實(shí)際操作時(shí)，應(yīng)結(jié)合企業(yè)歷年的銷售（營(yíng)業(yè)）水平、企業(yè)市場(chǎng)占有情況、行業(yè)未來(lái)發(fā)展及其他影響企業(yè)發(fā)展的潛在因素進(jìn)行潛在性預(yù)測(cè)，或者結(jié)合企業(yè)前3年的銷售（營(yíng)業(yè)）收入增長(zhǎng)率作出趨勢(shì)性分析判斷。同時(shí)在分析過(guò)程中要確定比較的標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)?/p>

50、單獨(dú)的一個(gè)發(fā)展能力指標(biāo)并不能說(shuō)明所有問(wèn)題，只有對(duì)企業(yè)之間或本企業(yè)各年度之間進(jìn)行比較才有意義，在比較中可分別以其他相類似的企業(yè)、本企業(yè)歷史水平及行業(yè)平均水平等為比較標(biāo)準(zhǔn)。（4）銷售增長(zhǎng)率作為相對(duì)量指標(biāo)，也存在受增長(zhǎng)基數(shù)影響的問(wèn)題，如果增長(zhǎng)基數(shù)即上年銷售（營(yíng)業(yè)）收入額特別小，即使銷售（營(yíng)業(yè)）收入出現(xiàn)較小幅度的增長(zhǎng)，也會(huì)出現(xiàn)較大數(shù)值，不利于企業(yè)之間進(jìn)行比較。比如某企業(yè)上年?duì)I業(yè)額為10萬(wàn)元，本年度營(yíng)業(yè)額為100萬(wàn)元，該企業(yè)的銷售增長(zhǎng)率為900

51、%，這并不能說(shuō)明該企業(yè)一定具有很高的發(fā)展能力。因而在分析過(guò)程中還需要使用銷售（營(yíng)業(yè)）收入增長(zhǎng)額及3年銷售（營(yíng)業(yè)）收入平均增長(zhǎng)率等指標(biāo)進(jìn)行綜合判斷。,2、三年銷售（營(yíng)業(yè)）平均增長(zhǎng)率 銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率可能受到銷售（營(yíng)業(yè)短期波動(dòng)對(duì)指標(biāo)產(chǎn)生的影響，如果上年因特殊原因而使銷售（營(yíng)業(yè)）收入特別小，而本年則恢復(fù)到正常，這就會(huì)造成銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率因異常因素而偏高；如果上年因特殊原因而使銷售（營(yíng)業(yè)）收入特別高，就會(huì)造成銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率因

52、異常因素的偏低。為消除銷售（營(yíng)業(yè)）收入短期異常波動(dòng)對(duì)該指標(biāo)產(chǎn)生的影響，并反映企業(yè)較長(zhǎng)時(shí)期的銷售（營(yíng)業(yè)）收入增長(zhǎng)情況，可以計(jì)算多年的銷售（營(yíng)業(yè)）收入平均增長(zhǎng)率，實(shí)務(wù)中一般計(jì)算三年銷售（營(yíng)業(yè)）平均增長(zhǎng)率。,3年銷售（營(yíng)業(yè)）收入平均增長(zhǎng)率表明的是企業(yè)銷售（營(yíng)業(yè)）收入連續(xù)三年增長(zhǎng)情況，體現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展?jié)摿ΑＦ溆?jì)算公式為： 三年銷售（營(yíng)業(yè)）平均增長(zhǎng)率 = 公式中：

53、 （1）本年銷售（營(yíng)業(yè)）收入總額同上一指標(biāo)； （2）三年前年末銷售（營(yíng)業(yè)）收入總額指企業(yè)三年前的銷售（營(yíng)業(yè)）收入。假如本年度是2006年，則三年前年末銷售（營(yíng)業(yè)）總額是指2003年企業(yè)銷售（營(yíng)業(yè)）收入。,,利用三年銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率指標(biāo)，能夠反映企業(yè)的銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)趨勢(shì)和穩(wěn)定程度，較好體現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r和發(fā)展能力，避免因少數(shù)年份銷售（營(yíng)業(yè)）收入不正常增長(zhǎng)而對(duì)企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ腻e(cuò)誤判斷。 另外除了關(guān)注銷售（

54、營(yíng)業(yè)）收入總額的增長(zhǎng)以外，還需要關(guān)注銷售（營(yíng)業(yè)）利潤(rùn)率及其變化情況，銷售（營(yíng)業(yè)）收入只是為企業(yè)提供收入或現(xiàn)金的來(lái)源，并不完全形成企業(yè)的財(cái)富，只有扣除成本與費(fèi)用之后才能真正形成企業(yè)的最終利益。這就需要對(duì)銷售（營(yíng)業(yè)）利潤(rùn)率進(jìn)行分析。,（二）資產(chǎn)增長(zhǎng)指標(biāo) 反映企業(yè)資產(chǎn)增長(zhǎng)能力的財(cái)務(wù)比率包括企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)率和資產(chǎn)成新率兩個(gè)方面：1、資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)指標(biāo) 資產(chǎn)代表著企業(yè)用以取得收入的資源，同時(shí)

55、也是企業(yè)償還債務(wù)的保障，資產(chǎn)的增長(zhǎng)是企業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要方面，也是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)的重要手段。從企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)踐來(lái)看，成長(zhǎng)性高的企業(yè)一般能保證資產(chǎn)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。對(duì)資產(chǎn)增長(zhǎng)情況進(jìn)行分析的方法可以分為絕對(duì)增攻量分析和增長(zhǎng)率分析兩種，較為常用的是計(jì)算總資產(chǎn)增長(zhǎng)率并進(jìn)行分析。,總資產(chǎn)增長(zhǎng)率是指本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額同年初（即上年末）資產(chǎn)總額的比率，該指標(biāo)是從企業(yè)資產(chǎn)總量擴(kuò)張方面衡量企業(yè)的發(fā)展能力，表明企業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)水平對(duì)企業(yè)發(fā)展后勁的影響。其計(jì)算公式為：

56、 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額/年初資產(chǎn)總額×100% 公式中：（1）本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額是指企業(yè)本年年末資產(chǎn)總額與年初資產(chǎn)總額的差額，計(jì)算公式為：本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額=資產(chǎn)總額年末數(shù)—資產(chǎn)總額年初數(shù)，如本年資產(chǎn)總額減少，用“一”表示；（2）年初資產(chǎn)總額是指資產(chǎn)總額的年初數(shù)。,[例2]A公司資產(chǎn)增長(zhǎng)率的計(jì)算與分析。 根據(jù)A公司2002~2006年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額數(shù)據(jù)可計(jì)算各年度資產(chǎn)增長(zhǎng)率

57、如表2所示，為了進(jìn)行橫向分析我們還計(jì)算了B公司的資產(chǎn)增長(zhǎng)率以及行業(yè)平均值，并將各個(gè)結(jié)果以圖2表示。,表2 A公司資產(chǎn)增長(zhǎng)率分析,圖2 A公司資產(chǎn)增長(zhǎng)率分析,結(jié)論：從表2和圖2可知，A公司除2004年資產(chǎn)總額由于應(yīng)收賬款的核銷而在幅下降外，其他年度均能夠保持一定幅度的增長(zhǎng)。,該指標(biāo)越高，表明企業(yè)一個(gè)經(jīng)營(yíng)周期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張的速度越快，但也應(yīng)注意資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的質(zhì)與量的關(guān)系，以及企業(yè)的

58、后續(xù)發(fā)展能力，避免資產(chǎn)盲目擴(kuò)張。 與銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率的原理相似，資產(chǎn)增長(zhǎng)率也存在受資產(chǎn)短期波動(dòng)因素影響的缺陷，為彌補(bǔ)這一不足，我們同樣可以計(jì)算三年的平均資產(chǎn)增長(zhǎng)率，以反映企業(yè)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)的資產(chǎn)增長(zhǎng)情況，該指標(biāo)的計(jì)算公式為： 三年總資產(chǎn)平均增長(zhǎng)率 =,,不過(guò)對(duì)資產(chǎn)增長(zhǎng)率進(jìn)行企業(yè)間比較要特別注

59、意各企業(yè)之間的可幅度增長(zhǎng)，資產(chǎn)使用效率低的企業(yè)需要更大幅度的資產(chǎn)增長(zhǎng)；另一方面，不同企業(yè)所采取的不同的發(fā)展策略也會(huì)體現(xiàn)到資產(chǎn)增長(zhǎng)率會(huì)較高，而采取內(nèi)部?jī)?yōu)化型發(fā)展策略的企業(yè)資產(chǎn)增長(zhǎng)率會(huì)呈現(xiàn)較低的水平。另外資產(chǎn)增長(zhǎng)率作為反映企業(yè)發(fā)展能力的一個(gè)重要指標(biāo)，還存在這樣一個(gè)缺陷：指標(biāo)計(jì)算中所使用變量的數(shù)值為賬面價(jià)值，這樣就會(huì)產(chǎn)生兩個(gè)問(wèn)題：指標(biāo)計(jì)算中所使用變量的數(shù)值為賬面價(jià)值，這樣就會(huì)產(chǎn)生兩個(gè)問(wèn)題：一是受會(huì)計(jì)處理方法中歷史成本原則的影響，資產(chǎn)總額反映的

60、只是資產(chǎn)取得的成本，并不是總資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)價(jià)值；二是并沒(méi)有反映企業(yè)全部資產(chǎn)的價(jià)值，受會(huì)計(jì)處理方法的限制，企業(yè)很多重要的資產(chǎn)如無(wú)形資產(chǎn)、人力資產(chǎn)無(wú)法在報(bào)表中體現(xiàn)，這使得資產(chǎn)增長(zhǎng)率指標(biāo)無(wú)法反映企業(yè)真正的資產(chǎn)增長(zhǎng)情況，這對(duì)新經(jīng)濟(jì)下企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)占總資產(chǎn)較大份額的企業(yè)更為明顯。,除了計(jì)算總資產(chǎn)增長(zhǎng)率對(duì)總資產(chǎn)的增長(zhǎng)情況進(jìn)行分析外，還可以對(duì)資產(chǎn)各類別的增長(zhǎng)情況進(jìn)行分析。可以分別計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率、固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率、無(wú)形資產(chǎn)增長(zhǎng)率及員工期增長(zhǎng)率等指標(biāo)，這些指

61、標(biāo)的計(jì)算公式分別如下： 流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率= 固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率= 無(wú)形資產(chǎn)增長(zhǎng)率= 員工增長(zhǎng)率=本年員工增長(zhǎng)人數(shù)/年初員工總數(shù)×100%,,,,2、資產(chǎn)成新率 固定資產(chǎn)成新率是企業(yè)當(dāng)期平均固定資產(chǎn)凈值同平均固定資產(chǎn)原值的比率。該指標(biāo)反映了企業(yè)所擁有的固定資產(chǎn)的新舊程度，體現(xiàn)了企業(yè)固定資產(chǎn)更新的快慢和持續(xù)發(fā)展的能力。其計(jì)算公式為：

62、 固定資產(chǎn)成新率=公式中：（1）平均固定資產(chǎn)凈值是指企業(yè)固定資產(chǎn)凈值的年初數(shù)同年末數(shù) 的平均值； （2）平均固定資產(chǎn)原值是指企業(yè)固定資產(chǎn)原值的年初數(shù)同年末數(shù) 的平均值。,,[例3]A公司固定資產(chǎn)成新率的計(jì)算與分析 根據(jù)A公司2002~2006年的固定資產(chǎn)原值和固定資產(chǎn)凈值數(shù)

63、據(jù)可計(jì)算各年度固定資產(chǎn)成新率如表3所示，為了進(jìn)行橫向分析我們還計(jì)算了B公司的固定資產(chǎn)成新率以及行業(yè)平均值，并將各個(gè)結(jié)果以圖3表示。,表3 A公司固定資產(chǎn)成新率分析,圖3 A公司固定資產(chǎn)成新率分析,結(jié)論：從表3和圖3可知，A公司與B公司的固定資產(chǎn)成新率均顯著低于行業(yè) 平均水平，并且近五年來(lái)一直呈下降趨勢(shì)，反映這兩家固定資產(chǎn)最近 沒(méi)有進(jìn)行大規(guī)模的更新。,該

64、指標(biāo)的運(yùn)用要注意以下問(wèn)題： （1）運(yùn)用該指標(biāo)分析固定資產(chǎn)新舊程度時(shí)，應(yīng)剔除企業(yè)應(yīng)提未提折舊對(duì)房屋、機(jī)器設(shè)備等對(duì)固定資產(chǎn)真實(shí)狀況的影響； （2）在進(jìn)行固定資產(chǎn)成新率指標(biāo)的企業(yè)間比較時(shí)，要注意不同折舊方法對(duì)固定資產(chǎn)成新率的影響，加速折舊法下固定資產(chǎn)成新率要低于直線折舊法下的固定資產(chǎn)成新率； （3）固定資產(chǎn)成新率受周期影響較大，一個(gè)處于發(fā)展期的企業(yè)與一個(gè)處于衰退期的企業(yè)的固定資產(chǎn)成新率明顯會(huì)不同，雖然企業(yè)處于不同的階段

65、本身就反映了企業(yè)具有不同的發(fā)展能力，可以說(shuō)處于發(fā)展期的企業(yè)的發(fā)展能力要高于處于成熟期或衰退期的企業(yè)，但在對(duì)企業(yè)作出評(píng)價(jià)時(shí)，仍需要考慮到企業(yè)所處周期階段這一因素。,二、企業(yè)財(cái)務(wù)發(fā)展能力分析 企業(yè)財(cái)務(wù)方面的發(fā)展體現(xiàn)為資本的擴(kuò)張和股利的增長(zhǎng)。（一）資本擴(kuò)張指標(biāo) 反映企業(yè)資本擴(kuò)張情況的財(cái)務(wù)比率有資本積累率和三年資本平均增長(zhǎng)率。 1、資本積累率 資本積累率是指企業(yè)本年所有者

66、權(quán)益增長(zhǎng)額同年初所有者權(quán)益的比率。該指標(biāo)反映企業(yè)所有者權(quán)益在當(dāng)年的變動(dòng)水平，體現(xiàn)了企業(yè)資本的積累情況，是企業(yè)發(fā)展強(qiáng)盛的標(biāo)志，也是企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的源泉，展示了企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?，是評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?biāo)。其計(jì)算公式為： 資本積累率=本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額/年初所有者權(quán)益×100%,公式中： （1）本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額是指企業(yè)本年所有者權(quán)益與上年所有者權(quán)益的差額，計(jì)算公式為：本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額=

67、所有者權(quán)益年末數(shù)—所有者權(quán)益年初數(shù)，如果本年所有者權(quán)益減少，用“—”表示； （2）年初所有者權(quán)益是指所有者權(quán)益的年初數(shù)。 資本積累率反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長(zhǎng)性，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)資本積累越多，企業(yè)資本保全性越強(qiáng)，應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)、持續(xù)發(fā)展的能力越大。,2、三年資本平均增長(zhǎng)率 三年資本平均增長(zhǎng)率是表示企業(yè)資本連續(xù)三年的積累情況，體現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展水平和發(fā)展趨勢(shì)。其計(jì)算公式為：

68、 三年資本平均增長(zhǎng)率= 公式中： （1）年末所有者權(quán)益總額是指所有者權(quán)益年末數(shù)； （2）三年前年末所有者權(quán)益是指企業(yè)三年前的所有者權(quán)益年末數(shù)，例如分析2006年企業(yè)發(fā)展能力，三年前所有者權(quán)益年末數(shù)是指2003年所有者權(quán)益年末數(shù)。,,由于資本積累率指標(biāo)在分析時(shí)具有“滯后”性，僅反映當(dāng)期情況，而利用三年資本平均增長(zhǎng)率指標(biāo)，能夠反映企業(yè)資本保全增值的歷史發(fā)展?fàn)顩r，以及企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展的趨勢(shì)。該

69、指標(biāo)越高，表明企業(yè)所有者權(quán)益得到的保障程度越大，企業(yè)可以長(zhǎng)期使用的資金越充裕，抗風(fēng)險(xiǎn)和保持連續(xù)發(fā)展的能力越強(qiáng)。 在對(duì)資本擴(kuò)張情況進(jìn)行分析時(shí)還要注意所有者權(quán)益各類別的增長(zhǎng)情況，一般來(lái)說(shuō)實(shí)收資本的快速擴(kuò)張來(lái)源于外部資金的加入，反映企業(yè)獲得了新的資本，表明企業(yè)具備了進(jìn)一步發(fā)展的基礎(chǔ)，但并不表明企業(yè)過(guò)去具有很強(qiáng)的發(fā)展能力；而如果資本的擴(kuò)張主要來(lái)源于留存收益的增長(zhǎng)，反映企業(yè)通過(guò)自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不斷在積累發(fā)展后備資金，既反映了