巴非特戰(zhàn)略投資理念研究及在中國證券市場應(yīng)用研究

1、_____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________1巴非特戰(zhàn)略投資理念研究及在中國證券市場應(yīng)用研究一、巴菲特的戰(zhàn)略投資理念巴菲特

2、在長期的投資實踐中，對現(xiàn)代證券投資理論的研究，對證券市場信息的采集分析、對投資者行為和心理素質(zhì)要求的認(rèn)識、對投資品種的選擇和投資時機的把握等都另辟蹊徑，其批判性的逆向思維和投資行為，形成了其獨特的戰(zhàn)略投資理念。本文對其戰(zhàn)略投資理念從投資理論和投資原則兩個方面入手，研究并總結(jié)出其獨特的投資理念。（一）巴菲特的獨特理論現(xiàn)代證券投資理論，如多元化證券投資理論、簡單化的證券投資分析模式和有效市場理論等等，這些理論對投資者、證券投資分析以及大學(xué)的

3、研究與教育都產(chǎn)生了廣泛的影響。而巴菲特除了關(guān)注實際的證券市場，也密切注視證券投資理論的演變，并發(fā)現(xiàn)了這些理論的致命弱點，從而找到了獲取高收益率市場空隙的投資方法（或者說是那些理論致命弱點所給予的），同時也形成了自己的獨特的證券戰(zhàn)略投資理論。1.接近零風(fēng)險投資理論巴菲特的“接近零風(fēng)險”投資理論或稱規(guī)避市場風(fēng)險投資理論主要是建立在非股市近期股價波動之上的，他更關(guān)注企業(yè)本身，而非股票價格。他的理論基點是：只要社會和市場總的趨勢是向好的方面發(fā)展

4、，在此前提下，就選擇長期投資的方式，長期投資主要關(guān)注所選擇的具體企業(yè)，這些企業(yè)的發(fā)展前景以及近年經(jīng)濟狀況的滿意度（主要是連續(xù)的年度收益率）是好的，屬于績優(yōu)企業(yè)就可以集中的、長期的投資，這樣會降低風(fēng)險，獲得較佳的收益，即接近零風(fēng)險投資。2.集中投資組合策略巴菲特的接近零風(fēng)險戰(zhàn)略投資理念促使其在投資策略上，采取有目的地將注意力集中在幾家有選擇的公司上，并盡可能地對其進(jìn)行密切的研究，掌握其內(nèi)在價值，尋找時機，進(jìn)行集中投資組合，并長線持有，以獲

5、取較佳的投資回報。巴菲特是反對和批判多元化投資組合理論的，他認(rèn)為：“多元化只是起____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

6、_3行理性的決策，并實施其決策。巴菲特的投資經(jīng)營原則主要包括：1)管理階層是否理性；2)整個管理階層對股東是否誠實坦白；3)管理階層是否能夠?qū)姑つ扛L(fēng)的行為。3.財務(wù)原則巴菲特認(rèn)為企業(yè)創(chuàng)造經(jīng)營收益需要持續(xù)數(shù)年的時間，巴菲特更看重每四年或五年的平均經(jīng)營績效。他遵循的財務(wù)原則是：1)注重權(quán)益回報而不是每股收益；2)計算“股東收益”；3)尋求高利潤的公司；4)公司每保留1美元都要確保創(chuàng)立1美元市值。4.市場原則巴菲特發(fā)現(xiàn)了一個奇怪的現(xiàn)象：投

7、資人總是習(xí)慣性地厭惡對他們最有利的市場，而對于那些不易獲利的市場卻情有獨鐘。在潛意識里，投資人很不喜歡擁有那些股價下跌的股票，而對那些一路上漲的股票則非常有好感。而巴菲特則認(rèn)為，證券的價格會受各種因素的影響，多數(shù)股票在其公司的實質(zhì)價值附近上下波動，且并非所有的漲跌都合乎邏輯。巴菲特的市場原則就是在考察企業(yè)的實質(zhì)價值基礎(chǔ)上，尋找或等待股票的理想價位買進(jìn)，即發(fā)現(xiàn)企業(yè)的價值遠(yuǎn)大于市場的股票價格時，或那些極具投資價值企業(yè)的股票價格卻在短期內(nèi)嚴(yán)重

8、下跌時，在這兩種狀況下，就果斷地大量買進(jìn)，一路持有。（三）巴菲特戰(zhàn)略投資理念總結(jié)巴菲特戰(zhàn)略投資理念是從實戰(zhàn)中升華而出的，同時又在實踐中指導(dǎo)其投資行為。理念的核心就是長期投資并持有實質(zhì)價值（績優(yōu)）的企業(yè)和企業(yè)的股票，這種接近零風(fēng)險的戰(zhàn)略投資理念，即充分了解把握了市場，又遠(yuǎn)離了市場，繼而戰(zhàn)勝了市場。巴菲特的戰(zhàn)略投資理念大致可細(xì)分為5項投資邏輯、12項投資要點、8項選股標(biāo)準(zhǔn)和2項投資方式。1.5項投資邏輯是指：1)把自己當(dāng)成是企業(yè)的經(jīng)營者，所