VaR方法在中國證券市場風(fēng)險研究中的應(yīng)用.pdf

1、2001年底,隨著中國正式加入世界貿(mào)易組織,金融全球化和市場一體化的腳步必將逐漸加快,中國金融市場也必將面臨更加劇烈的波動.加強金融監(jiān)管和防范金融風(fēng)險,己成為各國中央銀行和證券監(jiān)管部門的主要任務(wù)之一.股票市場一直被認(rèn)為是潛在金融風(fēng)險最大的領(lǐng)域,不可避免的走到了金融風(fēng)險防范的最前沿.股票市場是一個高收益同時又伴隨著高風(fēng)險的市場,而中國的股票市場,更是一個新興的、迅速發(fā)展的、不成熟的市場,相應(yīng)地,其風(fēng)險性問題也就更為突出.尤其是伴隨著中國加

2、入WTO,隨之而來的國際資本流動、高新技術(shù)引進、中國股票市場的先天體制性缺陷的制約以及監(jiān)管技術(shù)與手段的不足等多因素的影響,必將使得中國股票市場風(fēng)險呈現(xiàn)更加復(fù)雜化、國際化的特點.而金融風(fēng)險度量作為金融風(fēng)險管理和防范的核心,它直接決定了風(fēng)險管理和防范的有效性.利用現(xiàn)代投資理論對中國的股票市場風(fēng)險進行實證分析,構(gòu)造其風(fēng)險度量體系,并對風(fēng)險進行有效控制也就顯得十分必要.隨著金融投資學(xué)和計量經(jīng)濟學(xué)的發(fā)展,金融風(fēng)險度量的方法層出不窮.該文通過對證券

3、市場風(fēng)險的各種度量技術(shù)的研究、比較,最終選定了目前金融風(fēng)險度量技術(shù)的主流技術(shù)--VaR(Value at Risk)方法作為該文的研究方法.以2000年至2001年上海證券市場交易指數(shù)為研究對象,分別采用歷史模擬方法、分析方法和蒙特卡羅模擬法三種最典型的VaR模型對中國股票市場風(fēng)險進行了實證分析.此外,該文還選取了2002年至2003年兩年的上海證券市場交易指數(shù)的數(shù)據(jù),對上述的三種模型進行了有效性檢驗和橫向比較,找出目前最適合中國股票市