上市公司年報非財務信息有用性研究--基于管理層討論與分析視角.pdf

1、“管理層討論與分析”（Management’s Discussion & Analysis，以下簡稱MD&A）是上市公司定期報告中管理層對報告期內公司經營情況的回顧與對公司未來發(fā)展的展望，是公司過去經營狀況的評價分析以及對未來發(fā)展趨勢的前瞻性判斷，是重要的非財務信息。MD&A信息可以使普通投資者站在管理層的視角來看待公司的過去和當前的經營情況、未來的發(fā)展趨勢以及面臨的各種風險，能夠提供傳統(tǒng)財務報表無法提供的關于企業(yè)“未來”維度的信息，M

2、D&A信息是在已審會計報表相關數據基礎上的再加工，是已審會計報表相關數據的延伸。監(jiān)管當局要求上市公司進行信息披露的主要目的是降低資本市場的信息不對稱程度，資本是稀缺的，建立一個有效的資本市場，優(yōu)化資本配置，對推動國民經濟又快有好發(fā)展具有重要的意義。當前相關法規(guī)要求上市公司披露的信息是否有用？這既是一個理論問題，更是一個現實問題，越來越多的投資者開始重視對MD&A信息的閱讀與使用。
　　 本文主要研究的是上市公司年度報告中披露的M

3、D&A信息是否具有有用性，選取2007、2008年度深交所主板虧損上市公司為研究樣本，以年度報告中披露的MD&A信息為研究對象，手工整理并采取量化方法分類歸納MD&A中披露的經營情況回顧與未來發(fā)展趨勢展望的相關信息，從MD&A披露的虧損原因以及計劃采取的扭虧措施對下一年度業(yè)績預測是否提供了增量信息的角度來研究其有用性。首先回顧了國外、國內眾多學者關于MD&A的研究成果，之后介紹了MD&A信息披露制度的變遷，然后闡述了MD&A信息披露的理

4、論基礎，分析了MD&A的前瞻性、專業(yè)性、補充性、易理解性、決策相關性等特點，從理論角度論證了MD&A信息的有用性。在前面研究的基礎上，實證檢驗了深交所118家虧損上市公司披露的年度報告中MD&A信息對下一年度的業(yè)績預測是否提供了增量信息，結果表明MD&A中管理層披露的對當年虧損的外部原因、內部原因、計劃采取的扭虧措施對下一年度的扭虧為盈顯著相關，說明MD&A對投資者具有重要意義。最后，從完善MD&A審計制度與加大MD&A信息披露的監(jiān)管力