中美上市公司“管理層討論與分析”信息披露制度的比較研究.pdf

1、管理層討論與分析(Management's Discussion and Analysis，簡稱MD&A)是對公司經(jīng)營中固有風險和不確定性的文字解釋，是證券市場信息披露制度變遷的產(chǎn)物。它賦予了投資者通過管理層的眼睛透視公司經(jīng)濟實質(zhì)的機會，滿足投資者對信息的相關(guān)性和前瞻性的更高要求，因此管理層討論與分析的信息披露在招股說明書和定期報告中就占有相當重要的地位，但在傳統(tǒng)的財務(wù)報告中并沒有對其給予足夠的信息揭示。 針對我國上市公司目前定

2、期報告中“管理層討論與分析”總體上披露質(zhì)量不高，避重就輕，千篇一律等現(xiàn)狀，本文從法律制度層面對我國與美國相關(guān)的“強制性信息披露”和“自愿性信息披露”進行比較研究，分析“管理層討論與分析”信息披露水平低下的制度原因。研究得出我國相關(guān)法規(guī)中的不足之處，并根據(jù)我國上市公司“管理層討論與分析”中自愿性信息披露現(xiàn)狀進行了影響因素的實證分析。本文按類別比重選取滬市200家制造企業(yè)作為樣本，選用董事會規(guī)模、獨立董事人數(shù)、兩職合一、監(jiān)事會規(guī)模、審計委員

3、會、董事會穩(wěn)定性六大因素對樣本采取多元回歸分析，得出結(jié)果證明前三個因素對公司“管理層討論與分析”自愿性信息披露影響顯著。說明獨立董事制度的設(shè)立能夠積極促進上市公司自愿披露行為的改進，也為證監(jiān)會提出的董事長和總經(jīng)理兩職分任提供了新的依據(jù)，但同時，我國應(yīng)盡快完善監(jiān)事會和審計委員會的制度，以提升我國上市公司“管理層討論與分析”自愿性信息披露的質(zhì)量。 本文的創(chuàng)新之處在于不同于以往籠統(tǒng)地分析“管理層討論與分析”信息披露現(xiàn)狀，而選擇從自愿性