詢價制度前后我國A股上市公司IPO抑價的實證研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、IPO抑價是指新股的發(fā)行價格低于上市首日價格，由此產(chǎn)生正的初始回報現(xiàn)象。按照市場有效性假說，IPO不應(yīng)該存在超額報酬率，在有效的市場上，由于套利和資本的存在，新股的發(fā)行價格應(yīng)和上市首日的價格相一致。但是IPO抑價現(xiàn)象普遍存在于世界各國的股票市場。根據(jù)市場統(tǒng)計，亞太新興市場的新股發(fā)行抑價率為60％-80％之間，而歐美股市的新股發(fā)行抑價率為15％-20％;轉(zhuǎn)軌國家的新股發(fā)行抑價率為150％左右，而非轉(zhuǎn)軌國家的新股發(fā)行抑價率為25％左右。

2、r>　　 1993年我國制定并頒布了關(guān)于公開發(fā)行股票的一系列法規(guī)和政策，在這之后根據(jù)市場運(yùn)作情況進(jìn)行了不斷改革和完善。2005年1月1日試行首次公開發(fā)行股票詢價制度以來，詢價制度在個別地方有了些許細(xì)微的調(diào)整，大致經(jīng)歷了三個階段。本文選取了詢價制度前后四年的大部分?jǐn)?shù)據(jù)為研究樣本對我國IPO抑價進(jìn)行分析，樣本規(guī)模為544個。
　　 本文通過對所選樣本的描述性統(tǒng)計和線性回歸，比較了詢價制度前后的IPO抑價的差異性以及實施詢價制度之后

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