財務重述、高管控制權與高管薪酬的關系研究——以壟斷行業(yè)上市公司為例.pdf

1、在壟斷行業(yè)的上市公司中,83.4％的公司由國家控股,公司高管的任命往往采用政府委派制,較少采用經理人市場。同時,高管作為委托代理關系中的受托人,在所有者缺位、內部人控制嚴重的情形下,有可能采用財務重述的手段影響其自身的薪酬,以達到自身高薪的目的,特別是當高管擁有控制權的情況下,重述的可能性更大。這樣的現象值得關注,有必要對其進行深入的研究。
　　 本文以公司治理、財務學等為理論基礎,借鑒國內外理論和實證的研究成果,將2000年～

2、2009年曾發(fā)生過財務重述的代表性壟斷行業(yè)上市公司,共292個重述樣本作為研究對象,以描述性統(tǒng)計的方法考查了這類上市公司的重述行為、重述特征。此外,采用別除了證券業(yè)、銀行業(yè)、保險業(yè)的重述樣本后的266個樣本,考察了高管控制權、財務重述與高管薪酬的關系,試圖探索高管是否會利用財務重述的手段干預自身薪酬。進行多元線性回歸后,結果發(fā)現：由以兩職合一、股權分散、總經理是否來自控股股東、總經理任職年限和綜合高管控制權（即兩職合一、股權分散、總經理

3、是否來自控股股東、總經理任職年限之和）作為高管控制權的衡量指標,財務重述類型中的更正公告、補充公告與報告當期的高管薪酬、重述當期的高管薪酬呈顯著的正相關關系；補充更正公告與高管薪酬無關。這反映出壟斷行業(yè)上市公司的治理結構存在缺陷,監(jiān)督力度不足,薪酬契約缺少約束作用,使得高管利用其控制權,操縱報告,自定薪酬,謀取私利。
　　 為此,壟斷行業(yè)上市公司應改善公司治理結構,提高治理結構的效率,增強委托代理關系的制衡力度,建立長效的激勵和