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文檔簡(jiǎn)介
1、高管薪酬起源于代理問題。按照傳統(tǒng)的“最優(yōu)契約理論”,高管薪酬是緩解委托-代理問題的一種手段,股東可以和高管簽訂基于企業(yè)績(jī)效的薪酬契約,有效激勵(lì)高管朝“股東價(jià)值最大化”的目標(biāo)努力。然而,現(xiàn)實(shí)情況與“最優(yōu)契約理論”的設(shè)想相去甚遠(yuǎn)。國(guó)內(nèi)外的大量實(shí)證研究都表明,高管薪酬與企業(yè)的績(jī)效關(guān)系不大。為此,Buchuk和Fried兩位學(xué)者將管理層權(quán)力納入高管薪酬理論的框架,提出了高管薪酬的“管理層權(quán)力”理論,即權(quán)力高的高管有能力影響薪酬契約的制定,使董事
2、會(huì)通過對(duì)自己更為有利的薪酬方案,從而提高自己的薪酬,使薪酬契約本身也成為代理問題的一部分。
本文即是在管理層權(quán)力理論的指引下,基于中國(guó)壟斷行業(yè)企業(yè)中特殊的委托-代理關(guān)系,以14個(gè)壟斷行業(yè)的178家上市公司2002-2009年的面板數(shù)據(jù)為研究對(duì)象,對(duì)高管薪酬、管理層權(quán)力和管理層的財(cái)務(wù)重述行為三者關(guān)系進(jìn)行的實(shí)證分析。本文得出的主要結(jié)論如下:
第一,壟斷行業(yè)企業(yè)的高管薪酬與管理層權(quán)力顯著正相關(guān),管理層權(quán)力越大,高管
3、薪酬越高,壟斷行業(yè)企業(yè)的高管確實(shí)存在利用權(quán)力自定薪酬的現(xiàn)象;
第二,對(duì)壟斷行業(yè)企業(yè)來說,管理層權(quán)力作用下的高管財(cái)務(wù)重述行為與報(bào)告期高管薪酬正相關(guān),存在高管利用財(cái)務(wù)重述進(jìn)行會(huì)計(jì)信息操縱來影響自己薪酬的現(xiàn)象;
第三,在壟斷行業(yè)企業(yè)中,發(fā)生了財(cái)務(wù)重述行為的高管并沒有受到懲罰,即,在重述行為公諸于眾之后薪酬并未有所降低,說明壟斷行業(yè)企業(yè)的內(nèi)外部治理機(jī)制不能對(duì)高管的尋租行為起到應(yīng)有的約束作用。
由此,本文
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