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1、兩權(quán)分離是現(xiàn)代企業(yè)的一大特征,在有效提高企業(yè)經(jīng)營管理效率的同時(shí),也帶來了新的代理問題。委托代理雙方的目標(biāo)不完全一致性和信息不對(duì)稱性可能使代理效率大打折扣。股權(quán)激勵(lì)把管理者的薪酬福利與企業(yè)的價(jià)值緊密聯(lián)系起來,能促使管理人員和股東的利益趨同。但由于信息的不對(duì)稱性,作為理性經(jīng)濟(jì)人的管理者容易采取激進(jìn)的會(huì)計(jì)政策,實(shí)施盈余管理,背離股權(quán)激勵(lì)的初衷。財(cái)務(wù)重述作為考察盈余管理的重要線索,在研究授予股權(quán)激勵(lì)的管理人員是否進(jìn)行信息操縱中具有重大的揭示作用
2、。
我國2006年起實(shí)行的《證券法》、《公司法》、《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》等法律法規(guī),為股權(quán)激勵(lì)的應(yīng)用提供了法律依據(jù)和保障。國內(nèi)股權(quán)激勵(lì)的應(yīng)用呈逐年上升趨勢(shì)。股權(quán)激勵(lì)的設(shè)計(jì)、授予、實(shí)施與信息披露質(zhì)量緊密相關(guān),其激勵(lì)效果有賴于真實(shí)可靠財(cái)務(wù)信息的支持。然而,財(cái)務(wù)重述的各類“年報(bào)補(bǔ)丁”充斥投資者的視野,令人對(duì)財(cái)務(wù)信息披露質(zhì)量產(chǎn)生疑惑。為保證國內(nèi)股權(quán)激勵(lì)健康、有序地開展,有必要研究股權(quán)激勵(lì)和財(cái)務(wù)重述之間的內(nèi)在聯(lián)系。
3、 本文以2006-2009年的國內(nèi)上市公司為樣本,運(yùn)用單因素分析和多元回歸分析方法,從管理層持股和股權(quán)激勵(lì)實(shí)施方案兩個(gè)角度,研究了我國上市公司股權(quán)激勵(lì)和財(cái)務(wù)重述之間的關(guān)系。研究結(jié)果表明,提出股權(quán)激勵(lì)方案的上市公司更可能進(jìn)行財(cái)務(wù)重述,說明了國內(nèi)股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施使高管有機(jī)會(huì)主義傾向,更有動(dòng)機(jī)采取激進(jìn)的會(huì)計(jì)政策或者財(cái)務(wù)舞弊;其中,股票期權(quán)與財(cái)務(wù)重述的可能性正相關(guān),但沒有證據(jù)表明限制性股票的實(shí)施更可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)重述;上市公司管理層股權(quán)價(jià)值薪酬比越
4、高,財(cái)務(wù)重述可能性越小,說明了管理者在權(quán)衡了盈余管理的利益和財(cái)務(wù)重述引起的股權(quán)價(jià)值下跌后,更可能選擇不進(jìn)行財(cái)務(wù)重述。
全文分為六章,各章安排如下:
第一章為緒論,闡述了本文的研究背景和意義,界定研究概念和范圍、并說明本文的研究思路和主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn);
第二章先是從委托代理、信息不對(duì)稱和有效市場(chǎng)理論介紹了有關(guān)財(cái)務(wù)重述和股權(quán)激勵(lì)的理論基礎(chǔ),再對(duì)國內(nèi)外的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了回顧和梳理;
第三章提出了
5、本文的研究假設(shè),從股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃、不同模式的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃和高管持股三個(gè)方面提出與財(cái)務(wù)重述關(guān)系的假設(shè),同時(shí)也針對(duì)我國特殊國情對(duì)企業(yè)性質(zhì)、國有股比例對(duì)財(cái)務(wù)重述的影響做出假設(shè);
第四章是本文的研究設(shè)計(jì)部分,以假設(shè)為出發(fā)點(diǎn),定義研究變量和設(shè)計(jì)模型,并介紹了研究樣本的選擇和篩選過程;
第五章是實(shí)證結(jié)果與討論,為本文的主體部分,分別從描述性統(tǒng)計(jì)、單變量分析、多變量回歸分析和穩(wěn)健性檢驗(yàn)四個(gè)小節(jié),研究討論中國上市公司高管股權(quán)激
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