上市公司股權(quán)激勵(lì)影響因素及激勵(lì)效果研究.pdf

1、隨著公司法、證券法的重大修改和《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理試行辦法》等政策的陸續(xù)出臺(tái),上市公司股權(quán)激勵(lì)問(wèn)題逐漸成為理論研究的重點(diǎn)。本文采取了規(guī)范和實(shí)證相結(jié)合的研究方法,將研究集中于上市公司經(jīng)營(yíng)者股權(quán)激勵(lì)之上,在對(duì)2009年71家上市公司101個(gè)股權(quán)激勵(lì)方案數(shù)據(jù)進(jìn)行處理的基礎(chǔ)上,分析了上市公司股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀,驗(yàn)證了各個(gè)因素與上市公司股權(quán)激勵(lì)之間的內(nèi)在聯(lián)系,并檢驗(yàn)了上市公司股權(quán)激勵(lì)的效果,得出了以下結(jié)論:①?gòu)纳鲜泄竟蓹?quán)激勵(lì)的整體狀況來(lái)看,行業(yè)分

2、布較為廣泛,但制造業(yè)上市公司的比例過(guò)半;非國(guó)有控制上市公司參與股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃更為積極;進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司在整體業(yè)績(jī)方面表現(xiàn)良好。從上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案特點(diǎn)來(lái)看,股權(quán)激勵(lì)的規(guī)模較大,但激勵(lì)對(duì)象的受眾面過(guò)窄;激勵(lì)方式以股票期權(quán)為主;行權(quán)的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)體系較為單一,行權(quán)的績(jī)效考核指標(biāo)較容易完成。②從理論分析可知,上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效是影響上市公司股權(quán)激勵(lì)的根本因素;同時(shí),不同規(guī)模上市公司的股權(quán)激勵(lì)方案有所不同;不同企業(yè)性質(zhì)的上市公司對(duì)

3、于股權(quán)激勵(lì)方案選擇的謹(jǐn)慎程度不同,非國(guó)有控制上市公司更容易進(jìn)行股權(quán)激勵(lì);不同行業(yè)的上市公司在選擇股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)會(huì)有所差異。③從實(shí)證研究可知,公司績(jī)效與股權(quán)激勵(lì)之間顯著的正相關(guān);非國(guó)有控制上市公司更容易進(jìn)行股權(quán)激勵(lì);上市公司股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)規(guī)模虛擬變量負(fù)相關(guān),但并不顯著;上市公司股權(quán)激勵(lì)的行業(yè)影響因素并不明顯。④股權(quán)激勵(lì)導(dǎo)致了以后年度的凈資產(chǎn)收益率著下降,這說(shuō)明激勵(lì)效果令人堪憂;采用不同激勵(lì)方式,激勵(lì)效果均為負(fù)向,但差異不大。最后,根據(jù)以上