上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)對(duì)業(yè)績(jī)影響研究.pdf

1、2006年1月1日《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法(試行)》、新《公司法》、新《證券法》施行以后眾多國(guó)內(nèi)上市公司提出了股權(quán)激勵(lì)方案,從2005年中期至2008年8月15日止,118家上市公司披露了127個(gè)股權(quán)激勵(lì)方案,眾多上市公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃呈現(xiàn)特色的同時(shí)也引發(fā)了廣泛的爭(zhēng)議。
　　 本文從股權(quán)激勵(lì)的理論、我國(guó)股權(quán)激勵(lì)的發(fā)展現(xiàn)狀、新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中有關(guān)股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用的規(guī)定以及盈余管理理論開(kāi)始著手研究,著重從兩個(gè)方面分析了這些上市公司股權(quán)激勵(lì)方

2、案:
　　 一是分析股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用對(duì)公司業(yè)績(jī)的短期影響,通過(guò)對(duì)海南海藥(000566.SZ)、伊利股份(600887.SH)分析,可以看出現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中有關(guān)期權(quán)費(fèi)用規(guī)定在中國(guó)現(xiàn)實(shí)資本市場(chǎng)條件下導(dǎo)致了上市公司短期業(yè)績(jī)的下滑。
　　 二是分析股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施與上市公司進(jìn)行盈余管理的相關(guān)性,通過(guò)理論研究后,以111家上市公司為樣本,利用Oechow& Dichev會(huì)計(jì)模型來(lái)分析我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施前后是否有不正常的業(yè)績(jī)操縱行為

3、,以使管理層股權(quán)激勵(lì)收益更大化。實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司在首次披露股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃日前最近一份財(cái)務(wù)報(bào)告有比較明顯的盈余管理行為,降低了公司應(yīng)計(jì)利潤(rùn),由于股權(quán)激勵(lì)的行權(quán)價(jià)由股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案公布前的股票價(jià)格決定,上市公司管理層通過(guò)盈余管理,減少公司利潤(rùn),期望壓低股價(jià),從而壓低期權(quán)的行權(quán)價(jià)或者限制性股票的轉(zhuǎn)讓價(jià)格,管理層可以獲得股權(quán)激勵(lì)的超額收益。
　　 上市公司在披露股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃前的盈余管理,使得上市公司業(yè)績(jī)短期波動(dòng),再加