我國可轉(zhuǎn)換債券定價與投資策略研究.pdf

1、近兩年來，我國的股票市場總體表現(xiàn)比較低迷，上市公司再融資面臨前所未遇的困境，配股和增發(fā)的方案都遭到市場無情的唾棄，以致出現(xiàn)承銷商大量包銷的局面。特別是機構(gòu)投資者的壯大，使上市公司大規(guī)模的再融資計劃一出臺便會受到很大的阻力。招商銀行(600036，SH)的再融資方案從規(guī)模、條款到時間，都被基金等機構(gòu)投資者抵制，最后只能以具有向流通股股東妥協(xié)的條款設(shè)計來發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，規(guī)模也從100億元削減到65億元，且耗時1年半?？梢?，作為我國證券市場近

2、年推出的一種金融創(chuàng)新產(chǎn)品，可轉(zhuǎn)換債券相比配股、增發(fā)而言具有更強的靈活性和針對性，成為上市公司一種重要的融資工具，也被眾多投資機構(gòu)納入不可或缺的投資對象，得到市場各方的認可。特別是今年以來，所有上市公司可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行都得到投資者的追捧，平均超額認購率超過100倍。上市流通后的表現(xiàn)也表現(xiàn)活躍，被投資者大量增持。隨著可轉(zhuǎn)換債券逐漸成為市場的熱點，正確評估可轉(zhuǎn)換債券的價值對于發(fā)行公司合理設(shè)計發(fā)行條款、投資者理性投資以及可轉(zhuǎn)換債券市場的健康發(fā)展

3、都具有十分重要的意義。 本文將分五章來闡述：第一章界定了可轉(zhuǎn)換債券的概念及分類，簡述了選題的依據(jù)和論文的結(jié)構(gòu)。 第二章介紹了可轉(zhuǎn)換債券的基本特征，綜述了可轉(zhuǎn)換債券在國內(nèi)、外的發(fā)展狀況。 第三章用B-S基本定價模型評估今年上市的江淮轉(zhuǎn)債(100418，SH)的價值，用MCM動態(tài)編程估計桂冠轉(zhuǎn)債(100236，SH)的價值，并分析這些經(jīng)典模型的誤差來源。 第四章分析了在實踐中市場投資者對可轉(zhuǎn)換債券進行定價的方