我國股票市場價格波動的行為金融學分析.pdf

1、自股票市場誕生以來,有關市場波動性的研究就成為吸引廣大學者和投資者的一個核心內(nèi)容,國內(nèi)外學者進行了大量的研究.在行為金融學出現(xiàn)以前,有關研究主要是運用計量經(jīng)濟學工具進行實證檢驗.而行為金融學發(fā)展起來后,行為金融學者普遍采用一些心理學、社會學研究成果解釋股票市場過度反應和反應不足.該文采用行為金融學作為理論框架,通過分析中國股票市場的價格波動情況,找出了有關中國股市波動的特征.并運用事件分析法、因素分析法和比較法以及歷史演繹方法,對中國股

2、票市場中個人投資者和機構(gòu)投資者行為進行分析研究.結(jié)果發(fā)現(xiàn):由于個人投資者存在代表性啟發(fā)、后悔效應和心理賬戶等行為偏差,從而會對其投資決策產(chǎn)生巨大影響,推動股市的瘋狂上漲;在暴跌過程中,人的動物天性—恐懼,使得個人投資者在從眾心理和事后聰明偏差的作用下,做出非理性決策加劇了股市的波動.而我們對機構(gòu)投資者穩(wěn)定市場的期望,也因為中國股票市場機構(gòu)投資者普遍存在的羊群效應和正反饋交易(短視行為)等行為偏差成為空談,甚至在某種程度上機構(gòu)投資者加劇了