基于協(xié)整理論的中國商品期貨市場與現(xiàn)貨市場長期均衡關(guān)系的研究.pdf

1、今天,期貨交易市場已成為世界各國經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,其對經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定作用越來越明顯.隨著中國市場經(jīng)濟(jì)體制逐漸建立,自90年代起發(fā)展起來的商品期貨市場在穩(wěn)定中國市場經(jīng)濟(jì)的波動狀況、調(diào)節(jié)中國現(xiàn)貨市場供求關(guān)系顯示出了重要作用.對于期貨市場所具備的價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等功能,如何將其與現(xiàn)貨市場聯(lián)系起來,這成為國內(nèi)外眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家致力研究的課題.該文的研究目的就是通過把協(xié)整理論應(yīng)用到中國期貨市場與現(xiàn)貨市場之間價(jià)格關(guān)系的研究過程中去,探求兩者的長期均衡關(guān)

2、系.該文以中國商品期貨市場與現(xiàn)貨市場為研究背景,選取1999年至2003年上海期貨交易所的銅期貨合約價(jià)格與鄭州商品交易所的硬麥期貨合約價(jià)格以及相應(yīng)現(xiàn)貨市場價(jià)格所形成的價(jià)格時(shí)間序列為研究對象,依次進(jìn)行單位根檢驗(yàn)、協(xié)整性檢驗(yàn)和協(xié)整向量估計(jì)、Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)等分析,得出期貨市場與現(xiàn)貨市場價(jià)格存在長期均衡關(guān)系,并且也存在因果關(guān)系,但兩品種之間存在差異的結(jié)論.該文的研究成果對中國期貨市場發(fā)揮著價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能提供了支持,同時(shí)也對期貨市場投資