我國商品期貨市場流動性研究.pdf

1、流動性作為金融市場正常運(yùn)行的一個(gè)重要特性,其表現(xiàn)形式受到不同市場及各種因素的影響,既抽象又具有一定的規(guī)律性,因此,對于市場流動性,人們往往從宏觀與微觀、靜態(tài)與動態(tài)、共性與個(gè)性等不同角度進(jìn)行描述。盡管很多國內(nèi)外學(xué)者針對金融市場尤其是證券市場的流動性進(jìn)行了研究,但在國內(nèi),對于商品期貨市場流動性,尤其是衡量指標(biāo)和實(shí)證分析的研究很少。筆者正是在這一背景下進(jìn)行的。
　　商品期貨市場作為金融市場的重要組成部分,既具有金融市場的一般共性,同時(shí)又

2、具有其特殊性。因此,在研究商品期貨市場流動性時(shí),結(jié)合市場流動性的特性以及商品期貨市場的獨(dú)特運(yùn)行機(jī)制進(jìn)行研究和衡量。文章結(jié)構(gòu)分為三部分。
　　第一部分,查閱和總結(jié)了國內(nèi)外學(xué)者對市場流動性(尤其是商品期貨市場流動性)的主要研究成果,提出對商品期貨市場流動性的概念界定。
　　第二部分,圍繞著商品期貨市場流動性的概念,選取了衡量商品期貨市場流動性的宏觀和微觀兩個(gè)層次的指標(biāo):
　　宏觀指標(biāo)——交易量、期現(xiàn)比率、持倉量、價(jià)格波動性

3、、交割率
　　微觀指標(biāo)——市場深度、買賣價(jià)差、大筆交易影響力
　　進(jìn)一步運(yùn)用上述宏觀、微觀指標(biāo)對我國主要商品期貨品種、合約進(jìn)行實(shí)證分析,并與國外相關(guān)品種進(jìn)行比較,得出一系列結(jié)論。這一部分是本文的核心,提出的指標(biāo)體系對于合理衡量商品期貨市場流動性具有一定的參考作用,實(shí)證結(jié)果對于了解目前我國商品期貨市場流動性水平以及未來的發(fā)展空間均具有一定的參考價(jià)值。
　　第三部分,有針對性地提出了提高我國商品期貨市場流動性的主要措施和途