我國(guó)商品期貨市場(chǎng)流動(dòng)性研究.pdf

1、流動(dòng)性作為金融市場(chǎng)正常運(yùn)行的一個(gè)重要特性,其表現(xiàn)形式受到不同市場(chǎng)及各種因素的影響,既抽象又具有一定的規(guī)律性,因此,對(duì)于市場(chǎng)流動(dòng)性,人們往往從宏觀與微觀、靜態(tài)與動(dòng)態(tài)、共性與個(gè)性等不同角度進(jìn)行描述。盡管很多國(guó)內(nèi)外學(xué)者針對(duì)金融市場(chǎng)尤其是證券市場(chǎng)的流動(dòng)性進(jìn)行了研究,但在國(guó)內(nèi),對(duì)于商品期貨市場(chǎng)流動(dòng)性,尤其是衡量指標(biāo)和實(shí)證分析的研究很少。筆者正是在這一背景下進(jìn)行的。
　　商品期貨市場(chǎng)作為金融市場(chǎng)的重要組成部分,既具有金融市場(chǎng)的一般共性,同時(shí)又

2、具有其特殊性。因此,在研究商品期貨市場(chǎng)流動(dòng)性時(shí),結(jié)合市場(chǎng)流動(dòng)性的特性以及商品期貨市場(chǎng)的獨(dú)特運(yùn)行機(jī)制進(jìn)行研究和衡量。文章結(jié)構(gòu)分為三部分。
　　第一部分,查閱和總結(jié)了國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性(尤其是商品期貨市場(chǎng)流動(dòng)性)的主要研究成果,提出對(duì)商品期貨市場(chǎng)流動(dòng)性的概念界定。
　　第二部分,圍繞著商品期貨市場(chǎng)流動(dòng)性的概念,選取了衡量商品期貨市場(chǎng)流動(dòng)性的宏觀和微觀兩個(gè)層次的指標(biāo):
　　宏觀指標(biāo)——交易量、期現(xiàn)比率、持倉(cāng)量、價(jià)格波動(dòng)性

3、、交割率
　　微觀指標(biāo)——市場(chǎng)深度、買賣價(jià)差、大筆交易影響力
　　進(jìn)一步運(yùn)用上述宏觀、微觀指標(biāo)對(duì)我國(guó)主要商品期貨品種、合約進(jìn)行實(shí)證分析,并與國(guó)外相關(guān)品種進(jìn)行比較,得出一系列結(jié)論。這一部分是本文的核心,提出的指標(biāo)體系對(duì)于合理衡量商品期貨市場(chǎng)流動(dòng)性具有一定的參考作用,實(shí)證結(jié)果對(duì)于了解目前我國(guó)商品期貨市場(chǎng)流動(dòng)性水平以及未來的發(fā)展空間均具有一定的參考價(jià)值。
　　第三部分,有針對(duì)性地提出了提高我國(guó)商品期貨市場(chǎng)流動(dòng)性的主要措施和途