基于VaR模型的金融市場風(fēng)險計量研究.pdf

1、隨著大部分金融機(jī)構(gòu)組合交易資產(chǎn)數(shù)目的劇增，金融市場呈現(xiàn)出前所未有的波動性和脆弱性，市場風(fēng)險成為金融風(fēng)險的主要形式，使得金融監(jiān)管當(dāng)局和金融機(jī)構(gòu)不斷強(qiáng)化市場風(fēng)險的管理與監(jiān)督。VaR風(fēng)險計量方法自1993年提出以來，已成為金融機(jī)構(gòu)和金融管理機(jī)構(gòu)衡量市場風(fēng)險的標(biāo)準(zhǔn)方法。 計算VaR的方法有很多，但它們都各有缺陷，幾乎所有傳統(tǒng)方法的觀測值都集中在分布的中部，實(shí)際上風(fēng)險評估最關(guān)注的是分布的尾部。分布尾部的點(diǎn)都是一些極少發(fā)生又具有顯著影響的觀

2、測值，稱其為極值，極值理論正是對這些極值提供統(tǒng)計分析的模型。本文介紹了極值方法的理論基礎(chǔ)，運(yùn)用POT模型和混合方法進(jìn)行建模，并通過上證指數(shù)對模型進(jìn)行了實(shí)證分析，分析表明極值理論能很好的刻畫金融回報分布的尾部，得到較精確的VaR估計值。 金融時間序列帶有一些明顯的特性，如尖峰厚尾性、不服從正態(tài)分布、具有杠桿效應(yīng)等，故在風(fēng)險度量中所選的模型必須要能反映這些特征，其度量的結(jié)果才會準(zhǔn)確，GARCH模型類正好能滿足這一要求。每種模型都存在