基于羊群效應(yīng)理論的股票市場投資策略分析.pdf

1、羊群效應(yīng)行為作為一種在股票市場中常見的現(xiàn)象，對于單個股票以及整個市場都具有重要的作用。尤其是股票市場中的機構(gòu)投資者，由于他們龐大的資金規(guī)模，他們的羊群效應(yīng)行為就擁有了更加巨大的影響力，所以也就具有重要的研究意義。 本文就是把機構(gòu)投資者中的重要組成部分—股票型基金作為研究對象，對他們的羊群效應(yīng)行為進行了實證研究。本文選取了2006年第三季度到2008年第二季度為研究期限，主要是因為在這段時間內(nèi)我國股票市場在很多方面的發(fā)生了翻天覆地

2、的變化。 首先本文對于在這段時間內(nèi)我國股票型基金的羊群效應(yīng)行為程度進行了實證研究，并分析了其中虛假羊群效應(yīng)行為和故意羊群效應(yīng)行為各自的程度。然后又對基金羊群效應(yīng)行為對股票價格的影響進行了定性的實證分析。實證研究結(jié)果表明我國股票型基金中存在較為嚴重的羊群效應(yīng)行為，并且羊群效應(yīng)行為對于股票價格具有明顯的作用。 其次，本文研究了基金羊群效應(yīng)行為與股票市場周期性變化之間的關(guān)系。這主要是鑒于基金重倉股往往是大盤權(quán)重股，所以基金的羊

3、群效應(yīng)行為通過對于這些重倉股股價的影響會對整個股票市場產(chǎn)生影響。通過按照一定標準選擇部分基金重倉股建立組合，并根據(jù)該組合的一些羊群效應(yīng)行為指標對于我國股票市場周期性變化進行了實證研究。結(jié)果發(fā)現(xiàn)這些指標與周期性變化之間存在較強的相關(guān)性。并且通過這些指標變化逆推股票市場周期性變化取得了與實際情況較好的相符性。 最后，在以上兩部分的研究基礎(chǔ)之上，本文提出了相應(yīng)的投資策略。投資策略分為戰(zhàn)略性策略和戰(zhàn)術(shù)性策略兩個層次。戰(zhàn)略性策略主要是通過