可轉(zhuǎn)換公司債券在上市公司融資中的應(yīng)用研究.pdf

1、可轉(zhuǎn)債(本文可轉(zhuǎn)換公司債券簡(jiǎn)稱為可轉(zhuǎn)債)是一種以企業(yè)債券為載體，允許持有人在規(guī)定時(shí)間內(nèi)按規(guī)定價(jià)格將可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為公司股票的金融工具?？赊D(zhuǎn)債是國(guó)際資本市場(chǎng)上的一種混合型金融衍生具，兼具債券、股票和期權(quán)三者的功能和優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而在一定程度上克服和彌補(bǔ)了單一性能金融工具的固有缺陷，充分適應(yīng)融資者動(dòng)態(tài)化的需求和投資者追求利潤(rùn)最大化的行為特征，是目前國(guó)際資本市場(chǎng)上很流行的品種。 從1843年美國(guó)紐約ERIE RAILwAY公司發(fā)行世界上第一只可

2、轉(zhuǎn)債開(kāi)始，可轉(zhuǎn)債已形成了一個(gè)種類繁多、用途廣泛的龐大家族，而且隨著金融工具的創(chuàng)新，還將有大量新型的可轉(zhuǎn)換證券產(chǎn)生。相比之下，中國(guó)的資本市場(chǎng)還十分的年輕和幼稚，可轉(zhuǎn)債引入的時(shí)間也很短，無(wú)論是從優(yōu)化資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)還是拓展企業(yè)融資渠道的角度出發(fā)，可轉(zhuǎn)債都有大力發(fā)展的必要。 我國(guó)的國(guó)有企業(yè)多年來(lái)面臨著資金的短缺和融資渠道單一的矛盾，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷完善和競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈，多渠道、低成本融資成為當(dāng)前促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的重要任務(wù)之一。而可轉(zhuǎn)債的出現(xiàn)

3、，從宏觀上有利于我國(guó)證券市場(chǎng)的多元化發(fā)展，拓寬上市公司融資渠道的同時(shí)，也給證券市場(chǎng)提供了更豐富的投資品種。微觀上，與其他融資方式相比，可轉(zhuǎn)債具有融資成本低、能溢價(jià)發(fā)行未來(lái)交割的股票、延緩股權(quán)稀釋、發(fā)行人可以獲得稅收優(yōu)勢(shì)、優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)等等，因此可轉(zhuǎn)債融資對(duì)發(fā)行者有巨大的吸引力。 本文首先從可轉(zhuǎn)債的定義、特征、基本理論入手，說(shuō)明了可轉(zhuǎn)債融資的優(yōu)勢(shì)，并通過(guò)分析可轉(zhuǎn)債對(duì)增進(jìn)公司價(jià)值的意義，說(shuō)明可轉(zhuǎn)債融資是完善我國(guó)上市公司融資結(jié)構(gòu)的重