上市公司債券再融資模式研究.pdf

1、中國(guó)的資本市場(chǎng)經(jīng)過20多年的發(fā)展在股權(quán)融資方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn),取得了長(zhǎng)足的發(fā)展,然而在債券市場(chǎng)上,特別是公司債券市場(chǎng)上發(fā)展進(jìn)度卻比較緩慢。大量研究表明,上市公司應(yīng)該盡可能避免采用股權(quán)再融資的方式籌集資金,以減少對(duì)公司價(jià)值產(chǎn)生的負(fù)面影響,而是積極采用內(nèi)部或債權(quán)再融資方式進(jìn)行融資,以增加企業(yè)價(jià)值。成熟市場(chǎng)中的上市公司已經(jīng)較少采用股權(quán)再融資方式進(jìn)行融資。如美國(guó)自1984年開始,上市公司普遍大量回購公司發(fā)行在外的股票。但我國(guó)大部分上市公司卻對(duì)

2、股權(quán)再融資方式偏愛有加。然而席卷全球的金融風(fēng)暴,給中國(guó)資本市場(chǎng)帶來了巨大的沖擊,同時(shí)也催生了中國(guó)證券市場(chǎng)的深刻變革。在上市公司再融資領(lǐng)域,由于投資者信心不足,股權(quán)融資日漸低迷;而隨著銀行間市場(chǎng)向企業(yè)開放以及公司債券市場(chǎng)的開閘,上市公司選擇以發(fā)行債券方式進(jìn)行再融資正成為市場(chǎng)新的亮點(diǎn)。
　　 本文通過對(duì)股權(quán)再融資市場(chǎng)和債券再融資市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀的分析,得出了發(fā)行公司債券將是未來再融資主要方式的結(jié)論,旨在推動(dòng)資本市場(chǎng)良性發(fā)展,為上市公司