基于產(chǎn)品差異化的企業(yè)橫向兼并福利效應(yīng)研究.pdf

1、企業(yè)橫向兼并的動(dòng)因主要是規(guī)模經(jīng)濟(jì)動(dòng)因、管理協(xié)同動(dòng)因和市場(chǎng)壟斷動(dòng)因。從社會(huì)總福利的角度而言，這三種動(dòng)因的作用效果不同：前兩種動(dòng)因增進(jìn)了企業(yè)自身福利，也增加了社會(huì)總福利；而第三種動(dòng)因卻在增進(jìn)企業(yè)自身福利的同時(shí)，可能損害消費(fèi)者、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手等其他利益相關(guān)者的福利，進(jìn)而可能損害社會(huì)總福利。 由于存在壟斷扭曲、利益分配、交易成本等因素，以及結(jié)合個(gè)案實(shí)證經(jīng)驗(yàn)，有必要使用消費(fèi)者福利標(biāo)準(zhǔn)衡量企業(yè)橫向兼并。在不考慮消費(fèi)者多樣化需求的情況下，只要兼并前

2、后產(chǎn)品價(jià)格不變，就可以認(rèn)為消費(fèi)者福利沒(méi)有受損。 在同質(zhì)產(chǎn)品市場(chǎng)上，企業(yè)之間進(jìn)行產(chǎn)量競(jìng)爭(zhēng)，均衡結(jié)果是一個(gè)產(chǎn)量上的納什均衡。在差異化產(chǎn)品市場(chǎng)上，如果以選址模型的方式研究，則企業(yè)之間進(jìn)行價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，均衡結(jié)果是一個(gè)價(jià)格上的納什均衡，即伯川德均衡。市場(chǎng)中的所有產(chǎn)品都可以看作是同質(zhì)產(chǎn)品和差異化產(chǎn)品的線性組合，進(jìn)而可以看作是同質(zhì)產(chǎn)品與最大差異化產(chǎn)品的加權(quán)平均，其權(quán)重取決于產(chǎn)品的差異化程度。因此，合理的衡量企業(yè)橫向兼并福利效應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)該是同質(zhì)產(chǎn)

3、品和差異化產(chǎn)品模型的結(jié)合。 當(dāng)市場(chǎng)集中度較低，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為自由時(shí)，根據(jù)同質(zhì)產(chǎn)品模型計(jì)算得出的結(jié)果與改進(jìn)差異化產(chǎn)品模型的結(jié)果非常近似，在實(shí)際應(yīng)用中可以通用。當(dāng)市場(chǎng)集中度較高，特別是呈現(xiàn)寡頭競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)時(shí)，根據(jù)改進(jìn)差異化產(chǎn)品模型得到的評(píng)價(jià)企業(yè)橫向兼并的福利標(biāo)準(zhǔn)則更為嚴(yán)格。與1992年美國(guó)橫向兼并準(zhǔn)則中的HHI方法相比，本文的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)更直觀，經(jīng)濟(jì)含義更明確，更接近于現(xiàn)實(shí)。 我國(guó)目前發(fā)生的絕大部分橫向兼并仍然處于較低水平，通過(guò)兼并造