中國(guó)股市波動(dòng)性與交易量相關(guān)關(guān)系的實(shí)證研究.pdf

1、傳統(tǒng)的金融理論，如投資組合理論、資產(chǎn)定價(jià)的CAPM理論、基于資產(chǎn)價(jià)格變化規(guī)律的B-S期權(quán)定價(jià)理論、APT理論等，只注重金融資產(chǎn)定價(jià)研究。隨著金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論的發(fā)展，一個(gè)被忽視的因素--交易量被提了出來(lái)。其實(shí)在實(shí)踐界，量?jī)r(jià)結(jié)合已是人們作技術(shù)分析時(shí)所遵循的準(zhǔn)則之一，但在理論界交易量所蘊(yùn)含的信息還沒(méi)有被完全揭示出來(lái)。 文章以滬深股票市場(chǎng)為研究對(duì)象，以實(shí)證分析為主要方法，結(jié)合規(guī)范分析，從交易量的內(nèi)在結(jié)構(gòu)、交易量與價(jià)格變動(dòng)之間的相關(guān)關(guān)

2、系、交易量與市場(chǎng)波動(dòng)間的動(dòng)態(tài)關(guān)系等角度，深入剖析了我國(guó)證券市場(chǎng)的量?jī)r(jià)關(guān)系特征。 文章對(duì)原始交易量序列進(jìn)行了分離，并引入EGARCH模型對(duì)交易量與收益率條件波動(dòng)間的動(dòng)態(tài)關(guān)系進(jìn)行了檢驗(yàn)。研究發(fā)現(xiàn)：中國(guó)股票市場(chǎng)上交易量和價(jià)格之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，交易量中引致依存關(guān)系的主要部分是信息交易量，這說(shuō)明中國(guó)股票市場(chǎng)上交易量確實(shí)包含價(jià)格變化相關(guān)的重要信息，為技術(shù)分析提供了理論基礎(chǔ)；我國(guó)股市中收益率的波動(dòng)存在“杠桿效應(yīng)”，但并不十分顯著，這可