基于極值理論的動態(tài)VaR研究.pdf

1、近年來，由美國次貸危機引發(fā)的金融危機使得各國金融市場產(chǎn)生大幅波動，讓人們廣泛意識到金融風(fēng)險管理的重要性。在金融風(fēng)險管理研究中，對金融市場極端情形下的損失風(fēng)險的估計和預(yù)測是研究者和各投資者關(guān)注的焦點。1994年，JP Morgan銀行提出的VaR(Value at Risk)方法是目前金融風(fēng)險度量中最為廣泛運用的一種風(fēng)險度量方法。
　　 近年來，對于動態(tài)VaR的研究主要有兩個方面：一方面就是傳統(tǒng)的風(fēng)險度量模型，常假設(shè)損益分布服從正

2、態(tài)分布，這與實際呈現(xiàn)出尖峰厚尾性和極端性的金融數(shù)據(jù)不吻合；另一方面，從實際金融數(shù)據(jù)的波動特征出發(fā)，構(gòu)建準(zhǔn)確的、合適的波動模型。鑒于兩方面的情況，論文利用極值理論中的POT模型描述損益的尾部，用非對稱長時記憶(FIAPARCH)模型描述其波動性特征，將兩個模型結(jié)合起來對VaR進行度量，提出了基于POT-FIAPARCH模型的VaR計算方法。利用上證指數(shù)做實證分析，結(jié)果表明基于POT-FIAPARCH模型度量VaR是準(zhǔn)確的，并且在度量極端風(fēng)