企業(yè)生命周期、股權(quán)激勵與盈余管理研究.pdf

1、現(xiàn)代企業(yè)中所有者不直接管控公司，發(fā)生經(jīng)營管理權(quán)與所有權(quán)的分離，使得股東與經(jīng)營管理者之間出現(xiàn)了信息不對稱的情況，產(chǎn)生了代理成本。作為信息優(yōu)勢方的經(jīng)營管理者，出于理性經(jīng)濟人的角度考慮，他們勢必會最大化自己的利益，發(fā)生自利行為。股權(quán)激勵機制是一種新生的激勵與約束制度，其將所有者與經(jīng)營者利益相掛鉤，實現(xiàn)利益共享，風險共擔的模式，其目的是一定程度上激勵經(jīng)營者更高效地創(chuàng)造價值，約束經(jīng)營者的盈余管理行為。但是，股權(quán)激勵機制中公司經(jīng)營成果相關(guān)財務(wù)指標總

2、被作為評價指標，而這些財務(wù)指標又是經(jīng)營者直接接觸的會計信息，經(jīng)營者易為最大化股權(quán)激勵的報酬，充分利用權(quán)利和信息的優(yōu)勢進行盈余管理。
　　企業(yè)生命周期中每個階段都有不同的戰(zhàn)略目標和財務(wù)特點，這些都影響到公司的經(jīng)營情況和財務(wù)指標，同時股權(quán)激勵機制與公司的會計信息關(guān)系密切，盈余管理動機和手法與公司的經(jīng)營目標和財務(wù)狀況有關(guān)。因此，企業(yè)生命周期的特點對股權(quán)激勵機制和盈余管理都有影響，進而認為企業(yè)生命周期特點會對二者之間的相關(guān)性產(chǎn)生影響?，F(xiàn)有

3、研究中關(guān)于股權(quán)激勵機制和盈余管理相關(guān)性的成果很豐碩，而關(guān)于企業(yè)生命周期對二者之間相關(guān)性影響的研究極少，因此，本文以此為切入點進行相關(guān)研究。
　　本文以實施了股權(quán)激勵機制的上市公司作為樣本，在現(xiàn)有理論與實證成果的基礎(chǔ)上實證研究股權(quán)激勵與盈余管理的相關(guān)性，并加以考慮了企業(yè)生命周期特點對股權(quán)激勵引發(fā)盈余管理程度的影響，同時，對股權(quán)激勵機制中的有效期這一影響因素也結(jié)合企業(yè)生命周期特點進行研究。研究發(fā)現(xiàn)股權(quán)激勵機制的實施會誘發(fā)盈余管理行為，

4、即二者呈正相關(guān)；而延長股權(quán)激勵中的有效期可以抑制實施該機制而誘發(fā)的盈余管理行為，即二者呈負相關(guān)。進行分組后發(fā)現(xiàn)：在成長期股權(quán)激勵與盈余管理是呈顯著正相關(guān)，而激勵的有效期與盈余管理程度呈不顯著負相關(guān)。在成熟期則相反，前兩者是不顯著正相關(guān)，后兩者是顯著負相關(guān)。而衰退期前后兩組二者相關(guān)性都不顯著。可見，不同企業(yè)生命周期階段股權(quán)激勵與盈余管理的關(guān)系存在差異。最后，根據(jù)研究結(jié)果，從完善股權(quán)激勵機制設(shè)置、優(yōu)化實施環(huán)境和不同階段合理選用股權(quán)激勵機制三