基于企業(yè)生命周期的盈余持續(xù)性研究.pdf

1、隨著中國(guó)市場(chǎng)化改革的不斷深入，證券市場(chǎng)正朝著法治化、規(guī)范化的方向發(fā)展，盈余的重要作用日漸增強(qiáng)。因此盈余質(zhì)量好壞越來(lái)越受到人們的關(guān)注，而盈余持續(xù)性作為盈余質(zhì)量好壞的一個(gè)重要判斷標(biāo)準(zhǔn)，也是資本市場(chǎng)投資者對(duì)股票價(jià)值進(jìn)行評(píng)估時(shí)需考慮的一個(gè)重要因素。自從Sloan(1996)發(fā)現(xiàn)盈余的應(yīng)計(jì)部分的持續(xù)性低于現(xiàn)金流部分后，對(duì)盈余持續(xù)性的研究逐漸成為會(huì)計(jì)學(xué)領(lǐng)域內(nèi)的一個(gè)重要的研究方向。本文從企業(yè)生命周期的角度展開(kāi)對(duì)盈余持續(xù)性的研究，對(duì)后續(xù)的研究具有一定的

2、理論和實(shí)踐價(jià)值。
　　本文選取2002-2005年808家上市公司作為研究對(duì)象，以營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、資本支出率和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/平均資產(chǎn)三個(gè)指標(biāo)作為劃分企業(yè)生命周期的標(biāo)準(zhǔn)，將企業(yè)生命周期劃分為成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期三個(gè)階段，在過(guò)去國(guó)外有關(guān)盈余持續(xù)性研究結(jié)果的基礎(chǔ)上探討企業(yè)在不同的生命周期階段的盈余持續(xù)性是否有差異。研究發(fā)現(xiàn)，中國(guó)上市公司盈余應(yīng)計(jì)部分的持續(xù)性亦低于現(xiàn)金流部分；將盈余的應(yīng)計(jì)部分拆解為正常應(yīng)計(jì)和非正常應(yīng)計(jì)后，非正常應(yīng)計(jì)