上市公司定向增發(fā)的短期股價效應研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、  2006年5月8日,《上市公司證券發(fā)行管理辦法》的頒布實施,使定向增發(fā)制度被正式引入中國。定向增發(fā)的引入,不僅給我國資本市場注入了活力,同時還受到了廣大投資者的關注。作為一種新的股權再融資手段,它的公告會引起二級市場股價的一定波動,國內(nèi)學者對這方面的實證研究雖已涉及但尚不成熟。因此,本文試圖進一步探究我國A股市場上市公司定向增發(fā)的短期股價效應及其影響因素。
  本文首先對定向增發(fā)的股價效應進行了理論分析。在參考了國內(nèi)外眾多

2、學者研究文獻的基礎上,總結了一些理論假說,如監(jiān)督理論、信息不對稱理論、管理層防御理論、機會窗口假說等,并提出了三個研究假設。接著,采用2009年1月-2011年12月定向增發(fā)的A股上市公司為樣本進行研究,并從不同的分析切入點上,按是否有關聯(lián)股東參與認購和募集資金是否用于收購資產(chǎn)細分為兩個不同的樣本,并進行了實證分析。然后,分析并解釋了定向增發(fā)股價效應的影響因素,并提出了兩個回歸模型,運用多元線性回歸方法進行了回歸,以進一步驗證了前面的實

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