基于上市公司定向增發(fā)公告效應的投資對策研究.pdf

1、定向增發(fā)也被稱作非公開發(fā)行，自2006年我國股權分置改革后，定向增發(fā)就作為一種新的股權再融資的方式開始在證券市場在逐步盛行并成為我國上市公司股權再融資的主要方式，從2006年5月至2013年12月，我國上市公司已經(jīng)實施了1044例定向增發(fā)，募集資金19008.4億元；而同期公開增發(fā)僅有109次，融資2357.0億元。定向增發(fā)從數(shù)量上和金額上都超越了公開增發(fā)和配股等方式，成為股權再融資形式的主要方式。
　　作為證監(jiān)會規(guī)定的信息披露流

2、程，定向增發(fā)公告的公布往往對二級股票市場的上市公司股價的產生影響，這就是我們所說的定向增發(fā)正的公告效應。定向增發(fā)公告的市場事件作為傳遞給市場的信息，影響了投資者的預期和投資決策，從而帶來了二級市場股票價格的調整。
　　本文將從定向增發(fā)公告效應出發(fā)，選擇比較全面和準確的數(shù)據(jù)，針對定向增發(fā)董事會公告的發(fā)布事件對上市公司的股價的影響趨勢進行研究，并分析影響股價波動的重要因素，從而為二級市場投資者甄別和篩選相關投資機會、獲取超額收益提供投

3、資建議。
　　本文選取了自2006年至2013年底，A股市場中進行定向增發(fā)的1044例定向增發(fā)案例進行研究，采用事件研究法，在定向增發(fā)董事會公告日前后（－20，20）的時間窗口內，對二級市場超額收益及主要影響因素進行了實證分析，驗證了定向增發(fā)董事會公告日事件公告效應的存在，并通過建立回歸模型的建立，對影響定向增發(fā)公告效應的主要因素進行了歸納，最終驗證定向增發(fā)對象中是否含有大股東、計劃募集規(guī)模對于公告效應的超額收益具有顯著性影響。<