地方政府投融資平臺風(fēng)險防范機(jī)制研究.pdf

1、研究地方政府投融資平臺風(fēng)險防范具有重要的理論與現(xiàn)實(shí)意義。“4萬億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃”提出之后，地方政府投融資平臺進(jìn)入高速擴(kuò)張發(fā)展階段，作為地方政府經(jīng)濟(jì)建設(shè)的重要融資工具，通過大規(guī)模融資推動城市化建設(shè)，迅速啟動內(nèi)需，在增強(qiáng)地方政府財力、推動城市經(jīng)營和社會事業(yè)發(fā)展等方面發(fā)揮了重要作用。然而，在拉動中國經(jīng)濟(jì)迅速回升的同時，也存在很多不平衡、不協(xié)調(diào)和不可持續(xù)的隱患，給地方財政、金融系統(tǒng)、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行都帶來了較大風(fēng)險壓力，受到較多的爭議。
　　梳

2、理國內(nèi)外研究文獻(xiàn)，國外研究成果主要從傳統(tǒng)風(fēng)險、金融風(fēng)險、公共產(chǎn)品效率等風(fēng)險角度關(guān)注，國內(nèi)則側(cè)重于宏觀政策以及風(fēng)險的防范策略，采用實(shí)證方法，運(yùn)用定量模型—層次分析法評估風(fēng)險。本文擬分析在宏微觀環(huán)境下平臺發(fā)展膨脹及風(fēng)險積聚的原因，挖掘風(fēng)險隱匿的機(jī)理、傳導(dǎo)路徑以及解決辦法，并通過T市投融資平臺的實(shí)證分析，有針對性提出風(fēng)險防控措施。
　　本文研究了當(dāng)前國內(nèi)投融資平臺的發(fā)展現(xiàn)狀，以天津、上海和重慶三座城市為例，梳理了地方政府投融資平臺運(yùn)作的

3、要點(diǎn)。在此基礎(chǔ)上，首先著重分析了投融資平臺風(fēng)險產(chǎn)生機(jī)理，指出：分稅制財政體制框架是體制性風(fēng)險根源；特殊政府背景及行業(yè)特點(diǎn)導(dǎo)致政策性風(fēng)險；作為市場經(jīng)濟(jì)主體還必須承受市場性風(fēng)險和內(nèi)部運(yùn)營風(fēng)險。其次，就風(fēng)險傳導(dǎo)路徑來看，投融資平臺風(fēng)險易引發(fā)地方政府財政風(fēng)險，易形成金融系統(tǒng)風(fēng)險，進(jìn)而造成宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險，還可能引發(fā)系列社會問題。最后，與此相對應(yīng)，建立地方政府投融資平臺風(fēng)險防范機(jī)制也應(yīng)著重從市場性風(fēng)險防范、政策性風(fēng)險防范、內(nèi)部運(yùn)營風(fēng)險防范幾方面入

4、手，完善頂層設(shè)計(jì)，完善相關(guān)法律法規(guī)，規(guī)范地方政府投融資平臺融資行為。
　　T市作為二線領(lǐng)軍城市，投融資平臺發(fā)展迅速，規(guī)模迅速擴(kuò)張，作為政府投融資工具的效應(yīng)明顯，經(jīng)營運(yùn)作加快向市場化、規(guī)范化轉(zhuǎn)變，兼具投融資平臺和現(xiàn)代化投資公司屬性，具有較強(qiáng)的代表性。從定位上看，幾家投融資平臺公司承擔(dān)全市重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目，主導(dǎo)重點(diǎn)區(qū)域開發(fā)，兼具引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)升級的功能，已成為地方發(fā)展不可缺少的戰(zhàn)略工具。考察各公司的運(yùn)營狀況，目前的風(fēng)險主要存在于以下四個方面：對