上市家族企業(yè)的家族網(wǎng)絡(luò)化水平與非效率投資研究.pdf

1、目前我國(guó)的家族企業(yè)已經(jīng)達(dá)到360多萬(wàn),在國(guó)家工業(yè)主要指標(biāo)中,無(wú)論其產(chǎn)值、利潤(rùn)總額、從業(yè)人數(shù)都占有很大的比重。民營(yíng)經(jīng)濟(jì)已占據(jù)我國(guó)GDP收入的半壁江山,家族企業(yè)已經(jīng)成為吸納就業(yè)的領(lǐng)軍,吸納就業(yè)的人數(shù)占全國(guó)就業(yè)人數(shù)的75%,而且也是技術(shù)創(chuàng)新的主要推動(dòng)者。但是,家族管理下的企業(yè)權(quán)力過(guò)于集中,企業(yè)內(nèi)部缺乏民主性,導(dǎo)致企業(yè)缺乏約束機(jī)制,增大企業(yè)的決策風(fēng)險(xiǎn)。而且家族企業(yè)存在產(chǎn)權(quán)分配的狀況不清晰等一系列問(wèn)題,嚴(yán)重的影響企業(yè)的發(fā)展。家族企業(yè)制度到底如何呢

2、,本文試圖對(duì)其進(jìn)行研究。在對(duì)家族企業(yè)研究中,發(fā)現(xiàn)家族企業(yè)的定義仍然沒(méi)有統(tǒng)一的界定。我們使用家族企業(yè)概念進(jìn)行研究時(shí),顯然是用同一名詞指代不同的實(shí)體,它們并沒(méi)有清晰地表達(dá)出學(xué)者們隱性知識(shí)中對(duì)家族企業(yè)的理解。為了深入了解家族企業(yè)的本質(zhì),我們使用文獻(xiàn)計(jì)量學(xué)方法,依托CNKI數(shù)據(jù)庫(kù),對(duì)相關(guān)的家族企業(yè)研究文獻(xiàn)進(jìn)行計(jì)量,從而挖掘出家族企業(yè)的核心特征——家族企業(yè)是嵌入于家族網(wǎng)絡(luò)中的企業(yè)。家族通過(guò)家族網(wǎng)絡(luò)持有企業(yè)相當(dāng)大比例的股份,并通過(guò)家族網(wǎng)絡(luò)對(duì)企業(yè)進(jìn)行

3、經(jīng)營(yíng)管理,同時(shí)計(jì)劃或已經(jīng)把企業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)控制傳承給自己的后代或其他家族成員。本文選擇了投資效率這個(gè)變量對(duì)家族制度進(jìn)行研究是因?yàn)槠髽I(yè)的投資行效率,對(duì)于企業(yè)的發(fā)展和成長(zhǎng)具有至關(guān)重要的作用,同時(shí)也決定企業(yè)的未來(lái)現(xiàn)金流量,關(guān)乎到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、盈利水平以及資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和未來(lái)發(fā)展前景的評(píng)價(jià),是企業(yè)財(cái)務(wù)決策的重要依據(jù)。
　　首先,借鑒郭躍進(jìn)(2002)的家族化水平模型,衡量了我國(guó)家族企業(yè)的家族網(wǎng)絡(luò)化水平。其次,根據(jù)Richard

4、son(2006)的非效率投資模型,以我國(guó)2007—2010年度的非金融類(lèi)上市家族公司作為樣本來(lái)考察我國(guó)家族企業(yè)的目前的投資效率。最后,以非效率投資作為因變量,試圖解釋作為家族企業(yè)重要特征的家族網(wǎng)絡(luò)化水平與家族企業(yè)非效率投資的關(guān)系。
　　結(jié)果發(fā)現(xiàn):家族化水平越高,家族企業(yè)就越不會(huì)發(fā)生非效率投資,這就證明了家族企業(yè)制度是具有優(yōu)勢(shì)的。與現(xiàn)有研究相比,本文的創(chuàng)新點(diǎn)有二點(diǎn)。第一,是采用了文獻(xiàn)計(jì)量的方法,消除了隱性知識(shí)對(duì)研究的影響。發(fā)現(xiàn)家族