制度環(huán)境、家族治理與企業(yè)績效——基于中德上市家族企業(yè)的實證研究.pdf

1、公司的治理結構是影響企業(yè)績效和競爭力的關鍵。家族企業(yè)的存在和興旺及其重要性讓家族企業(yè)研究成為一個方興未艾的話題，也使得公司治理的研究對象從最初的大企業(yè)擴展到家族企業(yè)的領域。對于公司治理問題的討論，無論在管理學還是經濟學領域一直以來都是研究的熱點和主流。傳統(tǒng)的契約理論擅長對企業(yè)進行市場層次的分析和設計激勵管理層的措施，但對于不同國家之間具有差異性的治理模式則缺乏解釋力度。制度經濟學強調制度因素會影響組織形式、結構及其經濟績效。企業(yè)的治理結

2、構是一種制度的體現(xiàn)，是一個國家制度環(huán)境（正式制度和非正式制度）的產物。即使在同一時期，同一種組織形式（如家族企業(yè)）在具有不同制度背景的國家，其治理結構也會存在差異。然而從制度的角度來分析企業(yè)治理結構，只能反映國家之間的差別。對于處于同一個國家或地區(qū)、同一制度環(huán)境下的企業(yè)，為什么會有不同的績效則無法做出強有力的解釋。
　　 本文的研究目的在于拓展當前的公司治理研究，結合制度和公司治理理論探討家族企業(yè)績效差異性之源泉，著重分析家族企

3、業(yè)內部的治理結構與外部制度環(huán)境的相互作用機制如何對企業(yè)成長產生作用。本文以公司治理理論、新制度經濟學為理論基礎，對家族企業(yè)治理結構與制度環(huán)境的相互作用對企業(yè)成長的影響建立了一個分析框架。本研究將家族企業(yè)的治理結構分成三個維度，分別是：家族所有、家族控制和家族管理。選取中德上市家族企業(yè)作為研究對象，通過定量與定性相結合的研究方法，對中國和德國的上市家族企業(yè)的家族所有權、家族控制和家族管理及其與制度環(huán)境的相互作用對績效的影響進行了較為系統(tǒng)全

4、面的研究和比較。
　　 通過研究，本文得出以下結論：外部的制度環(huán)境與家族企業(yè)內部的治理結構之間確實存在相互作用以此影響企業(yè)績效，且在不同的制度環(huán)境下兩者之間的相互作用不同，家族治理的不同方面也與制度環(huán)境形成不一樣的作用機制。(1)在正式制度不太完善的轉型經濟體中，家族企業(yè)的內部治理結構對制度環(huán)境更多地是具有替代作用，兩者通過相互替代、此消彼長的作用機制來影響企業(yè)的績效，主要通過家族成員運營企業(yè)來降低外部正式制度缺失帶來的較高的交

5、易成本。(2)且在轉型經濟中，制度對企業(yè)績效沒有直接的影響作用，要通過與企業(yè)的治理結構相互作用間接對企業(yè)績效產生影響。(3)而家族企業(yè)的內部治理對績效則有直接影響，具體表現(xiàn)為：集中的家族所有權和直接控制有利于企業(yè)績效；控制權與現(xiàn)金流權的分離度越大，企業(yè)績效越會受到損害。(4)在德國，家族治理結構的不同維度與制度環(huán)境有不同的相互作用：集中的家族所有權對正式制度表現(xiàn)出替代的方式，而家族管理作為制度環(huán)境的一種互補機制使得企業(yè)獲得競爭優(yōu)勢，且表

6、現(xiàn)為創(chuàng)立者掌管企業(yè)。(5)結果還顯示，在制度環(huán)境比較完善的德國，制度能直接促進企業(yè)的績效；(6)家族所有權集中度、控制權與現(xiàn)金流權分離度對企業(yè)績效則均無明顯的直接作用；只有直接控制和家族管理有利于企業(yè)績效的提升。以上結論表明制度因素和治理結構并不一定總是會對企業(yè)績效直接產生影響，企業(yè)的治理效果和競爭優(yōu)勢更大程度上取決于兩者的相互作用機制，而不同的制度環(huán)境又會導致不同的相互作用機制的產生。
　　 本文揭示了家族企業(yè)治理結構及其與績