股指期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性及引導(dǎo)關(guān)系研究.pdf

1、2010年4月16日,中國首只股指期貨合約——HS300股指期貨在中國金融期貨交易所正式推出,這標(biāo)志著中國證券市場(chǎng)進(jìn)入了一個(gè)全新的時(shí)代。它的推出不但有利于股票現(xiàn)貨的價(jià)格定位,而且有利于資本市場(chǎng)的穩(wěn)定與發(fā)展。
　　中國的股指期貨僅僅推出兩年多時(shí)間,發(fā)展還不夠成熟,它的推出是否有效發(fā)揮了股指期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)作用、是否切實(shí)起到了市場(chǎng)減震器和穩(wěn)定器的作用,此外,股指期貨的推出對(duì)中國股票市場(chǎng)究竟產(chǎn)生了怎樣的影響,這些都是我們需要探討的問題。因

2、此,論文結(jié)合中國股指期貨市場(chǎng)的交易數(shù)據(jù),以聯(lián)動(dòng)性及引導(dǎo)關(guān)系為切入點(diǎn),對(duì)中國股指期貨的運(yùn)行情況進(jìn)行了實(shí)證分析。論文首先界定了市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性與波動(dòng)性的基本內(nèi)涵,確定以波動(dòng)性來研究股指期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響,并結(jié)合股指期貨定價(jià)理論進(jìn)一步分析了股指期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)的引導(dǎo)關(guān)系。
　　論文基于HS300股指期貨與上證指數(shù)的高頻數(shù)據(jù),運(yùn)用描述性統(tǒng)計(jì)、GARCH模型等方法檢驗(yàn)了股指期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)性影響。結(jié)果顯示,股指期貨的引入,降低了現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)