我國中小企業(yè)融資結構研究.pdf

1、中小企業(yè)融資難是困擾各國經(jīng)濟理論界、實業(yè)界和政府相關部門的世界性難題。我國正處在體制性轉型時期，特殊的歷史背景影響，問題更為突出。因此，加強中小企業(yè)融資問題研究，幫助中小企業(yè)拓寬融資渠道，破解中小企業(yè)融資難，滿足中小企業(yè)融資需要，是促進中小企業(yè)發(fā)展的當務之急。對于實現(xiàn)中小企業(yè)乃至整個國民經(jīng)濟的長遠發(fā)展有著舉足輕重的意義。 企業(yè)融資是一個動態(tài)的過程，融資結構是企業(yè)融資行為的結果。不同的行為形成不同的融資結構。企業(yè)的融資行為，是企業(yè)

2、在既定的約束條件和金融制度安排下，基于對融資風險、融資成本與融資收益的比較所作出的。企業(yè)融資行為合理與否通過融資結構反映出來。優(yōu)化企業(yè)融資結構的實質是規(guī)范企業(yè)的融資行為。從融資結構的角度研究我國中小企業(yè)融資問題是將國外成熟的融資結構理論應用到我國中小企業(yè)實踐的一種嘗試。研究中小企業(yè)融資結構，主要是探究融資結構和融資方式演變過程中的自發(fā)秩序，找出企業(yè)成長過程中融資結構的動態(tài)變化規(guī)律。構建多樣化的中小企業(yè)融資服務體系，滿足我國中小企業(yè)不同成

3、長階段的融資需要，緩解我國中小企業(yè)融資難問題，促進我國中小企業(yè)的發(fā)展。 本文首先回顧了企業(yè)融資結構理論，在中小企業(yè)金融成長周期理論模型的基礎上，指出我國中小企業(yè)的融資行為與成熟市場經(jīng)濟體制下的中小企業(yè)融資具有趨同性，但有自身的特殊性。由于我國中小企業(yè)自身積累率偏低和我國缺乏多樣化的權益資本市場，可選擇的融資方式單一，我國中小企業(yè)在不同成長階段更多地依賴于金融機構的債務融資。但由于存在所有制歧視和規(guī)模歧視問題，我國中小企業(yè)，主要是

4、民營中小企業(yè)很難從金融機構獲得貸款，使我國中小企業(yè)融資難問題更加突出。這由我國正處在轉軌時期的經(jīng)濟結構、金融體制及融資環(huán)境所決定的。 其次文章通過對我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀的實證分析，得出我國中小企業(yè)融資結構的不合理性與融資困境的成因，當前我國中小企業(yè)融資結構的不合理狀況與融資困境是緊密相連的。我國中小企業(yè)融資困境形成于金融壓制導致的“金融缺口”，加之由于融資渠道狹窄，融資結構單一，我國中小企業(yè)融資面臨著資金融通的“雙缺口”問題，即

5、不僅面臨著籌集資本金的困難，而且面臨著籌集債務資金的困難。我國中小企業(yè)普遍的自身信用不足、內源融資能力低下；國有金融機構的“借貸”、沒有建立健全中小金融機構體系、政府重視不夠等是我國中小企業(yè)融資難的主要原因。文章通過在非對稱信息下銀企匹配模型的研究，得出大銀行具有對易于產(chǎn)生硬信息的大企業(yè)放貸的優(yōu)勢，小銀行具有對易于獲得軟信息的中小企業(yè)放貸優(yōu)勢，但在利率市場化的前提下，大銀行可通過提高利率來對因不利于收集軟信息而帶來的風險實行風險補償，可

6、通過資產(chǎn)組合理論實行多樣化的投資組合等，降低風險，大銀行同樣可對中小企業(yè)放貸。 最后文章指出我國中小企業(yè)融資狀況的改善和融資結構的優(yōu)化過程就是融資困境的解除過程。改善和優(yōu)化我國中小企業(yè)的融資結構，緩解其融資困境，須中小企業(yè)自身、政府、金融機構和社會的共同努力，構建多樣化的、多層次、公平開放的融資服務體系，尤其要從制度入手，構建以中小企業(yè)內生性融資為主的體系，滿足我國中小企業(yè)不同成長階段的融資需要，解除中小企業(yè)融資難問題，促進我國