滬深300股指期貨與滬深300ETF基金套期保值的實(shí)證研究.pdf

1、作為一個(gè)重要的金融創(chuàng)新衍生產(chǎn)品，股指期貨在資本市場(chǎng)，資產(chǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)管理中起著非常重要的作用，已經(jīng)成為一個(gè)國(guó)家的資本市場(chǎng)上最重要的金融衍生工具。滬深300股指期貨正式上市改變了市場(chǎng)只能依靠做多獲利的局勢(shì)，同時(shí)也豐富主體投資多元化的投資策略，可以吸引大量的資金進(jìn)入股市，幫助到提高股市的交易量和市場(chǎng)的流動(dòng)性。滬深300股指期貨作為一種風(fēng)險(xiǎn)管理工具，可以有效地降低股市的波動(dòng)性，從而有利于股市的穩(wěn)定。此外，滬深300股指期貨也有利于優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)

2、，提高機(jī)構(gòu)投資者占有的比例。滬深300股指期貨合約在過去的兩年中，整體走勢(shì)較為平穩(wěn)，主力合約成交量和持倉量穩(wěn)步增加，為機(jī)構(gòu)投資者提供對(duì)沖工具。
　　隨著2012年5月28日滬深300ETF基金的正式上市交易，滬深300股指期貨有對(duì)應(yīng)現(xiàn)貨滬深300ETF基金的情況下，本文對(duì)滬深300股指期貨與滬深300ETF基金套期保值的效果進(jìn)行實(shí)證研究。
　　本文第一章引言，主要介紹論文研究的背景和意義及基本框架和思路，并進(jìn)行相關(guān)文獻(xiàn)的綜述

3、，提出本文的創(chuàng)新和不足之處。第二章和第三章是對(duì)理論部分的回顧，主要包括介紹股指期貨、滬深300股指期貨、滬深300ETF基金的概念、特點(diǎn)、功能及推出的意義，以及套期保值相關(guān)理論的回顧。第四章和第五章是實(shí)證部分，其中第四章進(jìn)行滬深300股指期貨與滬深300ETF基金相關(guān)性檢驗(yàn)分析，主要利用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)分析軟件EViews5.0，對(duì)滬深300股指期貨與滬深300ETF基金的數(shù)據(jù)進(jìn)行單位根檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)、誤差修正模型估計(jì)以及Granger因果檢

4、驗(yàn)，并做出相關(guān)性檢驗(yàn)結(jié)論。第五章是滬深300股指期貨與滬深300ETF基金套期保值的效果分析。本章利用最小二乘法模型、向量自回歸模型、向量誤差修正模型、廣義回歸條件異方差模型進(jìn)行套期保值的效果的比較研究，并得出相應(yīng)的實(shí)證結(jié)論。第六章是對(duì)全文的總結(jié)，總結(jié)文章的研究結(jié)論并提出投資建議。
　　通過滬深300股指期貨與滬深300ETF基金的相關(guān)性檢驗(yàn)得到滬深300股指期貨與滬深300ETF基金之間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系，并且滬深300股指期貨是

5、滬深300ETF基金的原因，也就是說，滬深300股指期貨的變化引導(dǎo)滬深300ETF基金的變化，因此可以以滬深300ETF基金為因變量，滬深300股指期貨為自變量建立動(dòng)態(tài)的回歸模型。此外，滬深300股指期貨的當(dāng)期波動(dòng)對(duì)滬深300ETF基金的當(dāng)期波動(dòng)調(diào)整幅度很大，滬深300股指期貨的價(jià)格每增加1％會(huì)引起滬深300ETF基金的價(jià)格增加0.9726%，說明兩者具有很強(qiáng)的相關(guān)性。套期保值所選的現(xiàn)貨應(yīng)該與股指期貨的線性關(guān)系越強(qiáng)越好，因此選取滬深30