滬深300股指期貨與ETF組合復(fù)合套利研究.pdf

1、目前,我國關(guān)于股指期貨期現(xiàn)套利的研究僅僅限于如何利用單只ETF作為股指期貨的現(xiàn)貨替代物,進(jìn)行套利。雖然這樣的操作較之直接購買成分股進(jìn)行期現(xiàn)套利大大降低了交易成本,提高套利效率。但由于滬深300指數(shù)與單只ETF所標(biāo)的的成分股差別較大,因此跟蹤誤差明顯,這將增加套利風(fēng)險。同時,目前的研究只是局限于股指期貨期現(xiàn)套利本身,并沒有深入地分析股指期貨期現(xiàn)套利和ETF價差套利之間的相關(guān)關(guān)系。
　　 本文在總結(jié)和借鑒國內(nèi)外研究成果的基礎(chǔ)上,利用

2、多只ETF模擬股票指數(shù),借助線性回歸等模型,構(gòu)造最優(yōu)的ETF組合。通過檢驗發(fā)現(xiàn),該組合能夠顯著減小跟蹤誤差,降低套利風(fēng)險,提高套利效率,有效地解決前人研究中存在的部分問題。同時,本文將股指期貨期現(xiàn)套利與ETF價差套利相結(jié)合,構(gòu)成股指期貨與ETF組合的復(fù)合套利交易結(jié)構(gòu)。在完成上述工作的基礎(chǔ)之上,本文深入研究了滬深300股指期貨與ETF組合的復(fù)合套利交易,針對影響套利交易的其他重要因素進(jìn)行定量分析,建立了相對完整的復(fù)合套利交易模型。通過實證

3、檢驗發(fā)現(xiàn),該模型將進(jìn)一步提高期現(xiàn)套利的效率,對于股指期貨市場的套利者具有一定的實際操作意義。同時,這對于我國股指期貨期現(xiàn)套利的發(fā)展和套利交易機制的完善也具有一定的借鑒意義。
　　 本文的前兩個章節(jié)對已有的研究成果進(jìn)行了回顧,闡述了股指期貨套利和ETF套利的相關(guān)理論,進(jìn)而提出股指期貨與ETF組合復(fù)合套利概念,并對復(fù)合套利的交易結(jié)構(gòu)和套利機制進(jìn)行了研究;在第三章,本文對我國資本市場上可交易的ETF進(jìn)行了篩選,分別運用平穩(wěn)性檢驗、描述