滬深300股指期貨最優(yōu)套期保值比率研究.pdf

1、1990年11月份,中國上交所掛牌成立,隨著國內(nèi)改革開放的進(jìn)行,股票市場的交易也響應(yīng)轉(zhuǎn)變。因?yàn)楣善碑a(chǎn)生和發(fā)展時(shí)間不太長,在股票市場的交易中有許多的缺陷。中國滬深300的期貨指數(shù)在2010年4月16日正式開始了在市交易。他是內(nèi)地第一個(gè)關(guān)于金融的期貨類型,給金融投資的人員進(jìn)行股票的現(xiàn)場貨票交易提供了一個(gè)有力的工具。
　　套期保值是股指期貨最基本最重要的功能,使用股指期貨對(duì)現(xiàn)貨套期保值,關(guān)鍵是要確定最優(yōu)套期保值比率。文章在對(duì)套期保值理論

2、發(fā)展分析的基礎(chǔ)上,使用外國研究套期保值比率及績效最具有代表性的五個(gè)模型:廣義自回歸條件異方差模型(GARCH)、向量自回歸模型(VAR)、普通最小二乘法回歸模型(OLS)、誤差修正模型(ECM)分別估計(jì)了滬深300指數(shù)期貨對(duì)滬深300指數(shù)現(xiàn)貨從2010年4月16日到2013年12月6日的對(duì)現(xiàn)貨的最優(yōu)套期保值比率,并通計(jì)算出不同模型下的最優(yōu)套期保值績效。
　　實(shí)證研究結(jié)果表明,無論是滬深300指數(shù)下月連續(xù)合約還是滬深300指數(shù)隔季連

3、續(xù)合約,使用雙變量BEKK-GARCH模型估計(jì)得到的套期保值效果都是最好的,而使用OLS模型估計(jì)得到的套期保值效果是最差的。另外,研究還發(fā)現(xiàn),針對(duì)同一種模型來說,使用滬深300指數(shù)期貨隔季連續(xù)合約得到的套期保值效果都好于滬深300指數(shù)期貨下月連續(xù)合約。
　　文章通過對(duì)股指期貨最優(yōu)套期保值比率及其績效的分析研究,科學(xué)地確定最優(yōu)套期保值比率,可以進(jìn)一步加深對(duì)于我國股指期貨市場和套期保值的理解,也可以為研究其他品種的期貨合約提供一定的借