房地產(chǎn)投資信托基金在我國商業(yè)地產(chǎn)融資中的應(yīng)用研究.pdf

1、房地產(chǎn)是國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)之一，在國民經(jīng)濟中發(fā)揮著重要作用。房地產(chǎn)作為資金密集型產(chǎn)業(yè)的代表之一，資金的有序支持對整個房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的作用相當(dāng)重要。商業(yè)地產(chǎn)是房地產(chǎn)行業(yè)的重要組成部分，其開發(fā)及經(jīng)營模式與追求建成后快速銷售的住宅房地產(chǎn)有本質(zhì)不同。商業(yè)地產(chǎn)發(fā)展的最終目的應(yīng)是通過長期的商業(yè)經(jīng)營來實現(xiàn)穩(wěn)定的營業(yè)收入、并享受地產(chǎn)升值帶來的豐厚回報，最終使不同的投資者在該行業(yè)的不同階段得到其盈利。20世紀(jì)90年代以來，我國商業(yè)地產(chǎn)迅速發(fā)展，但目前國內(nèi)該行

2、業(yè)發(fā)展仍存在諸多問題和障礙，其發(fā)展規(guī)模、經(jīng)營方式與專業(yè)化水平都存在著不足。而在行業(yè)自身發(fā)展之外，其行業(yè)融資模式目前也面臨限制。傳統(tǒng)的銀行信貸等間接投融資模式不但積累巨大的銀行體制內(nèi)的信貸金融風(fēng)險，也越來越不能滿足商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)與投資的資金需求。我國商業(yè)地產(chǎn)企業(yè)普遍面臨的傳統(tǒng)間接融資困局與境外較成熟的以房地產(chǎn)投資信托基金（Real Estate Investment Trusts，以下簡稱REITs）為代表的直接融資渠道之間的反差十分鮮明。

3、因此，本文把我國商業(yè)地產(chǎn)和REITs結(jié)合起來進行研究，具有一定的現(xiàn)實意義。充分發(fā)揮REITs和商業(yè)地產(chǎn)的相適性優(yōu)勢，可以有效增強宏觀市場中資源配置的有效性。
　　本文應(yīng)用理論知識結(jié)合我國商業(yè)地產(chǎn)的發(fā)展現(xiàn)狀，總結(jié)我國商業(yè)地產(chǎn)發(fā)展的特點與所暴露的主要問題、特別是所面臨的融資困境，并通過借鑒境外成熟的房地產(chǎn)投資信托金模式與案例分析，總結(jié)與我國法律環(huán)境、市場體系相適應(yīng)的的房地產(chǎn)投資信托基金模式。全文共分為六章，第一章是緒論，概述本文的研究

4、背景、研究目的與意義，采用的研究方法、以及文獻綜述；第二章介紹商業(yè)地產(chǎn)及商業(yè)地產(chǎn)與房地產(chǎn)投資信托基金所涉基本概念與理論；第三章對房地產(chǎn)投資信托基金當(dāng)前的發(fā)展進行介紹，介紹主要房地產(chǎn)市場國家當(dāng)前所采用的融資模式，論述房地產(chǎn)投資信托基金這一融資模式在美國、新加坡、香港等地的發(fā)展；第四章主要是結(jié)合我國商業(yè)地產(chǎn)發(fā)展現(xiàn)狀，闡述REITs對我國商業(yè)地產(chǎn)融資的必要性與可行性，分析其所面臨的障礙性因素；第五章對在我國發(fā)展REITs應(yīng)選擇的模式做出建議，