基于股權(quán)再融資的上市公司盈余管理研究.pdf

1、近年來，我國資本市場(chǎng)發(fā)展迅速，但也存在長期借貸市場(chǎng)和債券市場(chǎng)尚未完善、長期貸款的風(fēng)險(xiǎn)較大等問題。因此，股權(quán)融資成為企業(yè)融資的主要方式，隨著股權(quán)融資規(guī)模的迅速擴(kuò)大，再融資規(guī)模也隨之加速增長,融資規(guī)模已形成首次公開發(fā)行融資與股權(quán)再融資“并駕齊驅(qū)”的格局。但由于證券市場(chǎng)相關(guān)的制度仍然不夠完善，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于現(xiàn)實(shí)需要，上市公司進(jìn)行股權(quán)融資過程中，盈余管理現(xiàn)象普遍存在。市場(chǎng)對(duì)股票的定價(jià)并不是以能夠反映公司真正業(yè)績的盈余為基礎(chǔ)，而是更多地依靠，諸如政策

2、、消息等，或僅僅著眼于公司的報(bào)告期的會(huì)計(jì)收益，使公司管理人員有動(dòng)機(jī)通過操縱應(yīng)計(jì)項(xiàng)目和交易活動(dòng)來提高報(bào)告期收益。從十幾年前編造業(yè)績神話的藍(lán)田股份到近期虛增資產(chǎn)和利潤，玩弄現(xiàn)金流的云南綠大地上市公司造假案的頻繁發(fā)生，使上市公司的社會(huì)誠信受到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。與此同時(shí)，上市公司在進(jìn)行股權(quán)再融資后業(yè)績普遍存在滑坡現(xiàn)象，國內(nèi)外學(xué)者的研究表明，上市公司股權(quán)再融資過程中的盈余管理行為是導(dǎo)致這一現(xiàn)象的主要原因。
　　本文以“基于股權(quán)再融資的上市公司盈余管

3、理研究”為題，希望通過實(shí)證研究來解決以下問題：
　　（1）上市公司在配股、增發(fā)等股權(quán)再融資中是否同時(shí)存在真實(shí)活動(dòng)盈余管理行為與應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理行為；
　?。?）若存在，兩種盈余管理方式是否對(duì)公司再融資后的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生影響；若影響，兩種盈余管理方式分別產(chǎn)生何種影響。
　　本文選取2007-2008年間進(jìn)行股權(quán)再融資的103家上市公司作為研究樣本，基于應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控模型和真實(shí)活動(dòng)盈余管理模型對(duì)A股上市公司股權(quán)再融資過程中盈余