我國銅期貨套期保值比率實(shí)證研究.pdf

1、眾所周知,銅對于我國的日常消費(fèi)品業(yè)、電子信息業(yè)、電氣行業(yè)、機(jī)械制造業(yè)來講,是一種重要的原料。但是近幾年隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的趨勢以及國際貿(mào)易的廣泛開展,銅原料及相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)幅度越來越大,這對于企業(yè)確定其產(chǎn)品成本及利潤有不利的影響。在這種不利影響的背后,期貨市場長期以來的穩(wěn)定發(fā)展就為銅及相關(guān)產(chǎn)品企業(yè)提供了一個(gè)有力的保證。企業(yè)只有在不穩(wěn)定的市場價(jià)格環(huán)境中確保其效益最大化,才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地,而利用套期保值實(shí)現(xiàn)現(xiàn)貨交易和期

2、貨交易的彼此互補(bǔ),來鎖定企業(yè)的生產(chǎn)成本將是非?？尚械姆椒?。套期保值是期貨市場的一個(gè)重要功能,是指以規(guī)避現(xiàn)貨市場價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)為目的,進(jìn)行期貨交易的行為,它可以對沖現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)所引起的損失。而在這一過程中,怎樣去計(jì)算它的比率就顯得尤為的重要。
　　本文結(jié)合了我國銅期貨市場的發(fā)展現(xiàn)狀,收集了相關(guān)的期貨數(shù)據(jù)和現(xiàn)貨數(shù)據(jù),分別建立了兩種不同的模型對相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,然后利用風(fēng)險(xiǎn)最小化法對其結(jié)果進(jìn)行了評價(jià),最后得出一定的結(jié)論。本文分為三個(gè)部分

3、:
　　第一部分為第一章和第二章,介紹了本文的研究背景和意義、相關(guān)的文獻(xiàn)綜述、研究方法、論文結(jié)構(gòu)和主要?jiǎng)?chuàng)新,第二章節(jié)介紹了我國期銅市場的現(xiàn)狀和特點(diǎn)。
　　第二部分為第三、第四和第五章,首先介紹了套期保值的理論基礎(chǔ),并以銅現(xiàn)貨價(jià)格和上海期貨交易所的銅期貨價(jià)格為研究對象,然后采用了最小二乘法和誤差修正模型對其最優(yōu)套期保值比率進(jìn)行了估計(jì),最后運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)最小化方法對兩種模型的績效進(jìn)行了比較。通過實(shí)證研究,本文得出以下結(jié)論:銅期貨市場的

4、價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能是有效的,企業(yè)可以通過對銅期貨做套期保值來轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場價(jià)格波動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。其次,由于兩個(gè)時(shí)間序列之間存在協(xié)整關(guān)系,所以誤差修正模型和最小二乘法計(jì)算出的套期保值比率都比理論值要小。說明實(shí)際操作過程中,如果按照理論值去操作則會增加套期保值的成本,影響其效果,說明在套期保值之前進(jìn)行計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的相關(guān)分析是非常有必要的。從操作的難易程度上來講,最小二乘法要優(yōu)于誤差修正模型;從風(fēng)險(xiǎn)最小化的角度來衡量,誤差修正模型的套期保值效果要優(yōu)于最