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文檔簡介
1、開放式基金在證券交易中占據(jù)著重要地位，資本市場的完善和成熟也吸引了更多的投資者參與投資活動。由于機構投資者與個人存在著委托代理關系，基金經(jīng)理為追求好的業(yè)績表現(xiàn)，會轉換其投資策略；二級市場上所謂的“羊群效應”也會影響其投資行為，造成基金的實際風格偏離其名義風格或前一期風格的現(xiàn)象，形成了基金風格漂移。國內(nèi)外學者對這一現(xiàn)象的研究集中于風格是否漂移與基金業(yè)績的關系上，很少有人考慮漂移的次數(shù)在不同時間段內(nèi)與業(yè)績的相關關系。本文將從這一視角提出假設
2、，分別對短期和長期內(nèi)基金風格漂移頻率與業(yè)績的關系進行研究。
本文選取2008年7月之前成立的共161只偏股型基金，借助Volkman五因素模型對樣本基金的實際投資風格進行識別，并對每一時間段的漂移次數(shù)進行統(tǒng)計。利用Poisson回歸及線性回歸模型等方法，對基金業(yè)績與漂移頻率及現(xiàn)金流的相關關系進行分析，得到結論如下：
基金風格漂移頻率與基金業(yè)績的相關關系在短期和長期內(nèi)并無差異?；貧w結果表明，基金過去的業(yè)績與本期風格漂移
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