銀行間與交易所市場企業(yè)債流動性比較研究.pdf

1、流動性是企業(yè)債市場發(fā)展的命脈,流動性的好壞直接影響企業(yè)的融資效率和企業(yè)債市場金融功能的發(fā)揮。近年來我國企業(yè)債市場發(fā)展迅速,跨市場發(fā)行交易的企業(yè)債比重越來越大。但是銀行間債券市場與交易所債券市場相互分割,企業(yè)債市場流動性缺乏且失衡的問題阻礙了企業(yè)債市場的健康快速發(fā)展,降低了市場運行效率。因此,為了使企業(yè)債市場籌融資功能和資源配置的功能得以有效發(fā)揮,有必要對企業(yè)債市場的流動性問題進行深入研究。
　　本文在借鑒國內(nèi)外債券市場流動性研究成

2、果的基礎(chǔ)上,采用理論分析和實證研究相結(jié)合的方法,選擇在銀行間市場和交易所市場同時發(fā)行交易的企業(yè)債為研究對象,比較分析兩市場企業(yè)債流動性水平、流動性影響因素以及流動性互動關(guān)系。首先,選取適合跨市場企業(yè)債流動性衡量的Amivest流動性比率對企業(yè)債兩市場的流動性進行測度,并進行了統(tǒng)計描述分析;其次,構(gòu)建面板數(shù)據(jù)模型,從外部環(huán)境、發(fā)行人特征和債券特征三方面選取了7個因素全面分析對企業(yè)債市場流動性的影響;最后從時間序列角度,利用格蘭杰因果檢驗?zāi)?/p>