ETF股指期權(quán)套利及實(shí)證檢驗(yàn).pdf

1、自2015年2月50ETF期權(quán)上市至今已滿兩年時間，同時深證100ETF期權(quán)與滬深300ETF期權(quán)也處于仿真模擬階段。我國股指期權(quán)市場雖然起步晚，交易規(guī)則還在進(jìn)一步完善，但發(fā)展勢頭迅猛，緊追國外成熟市場其后。金融衍生品市場的發(fā)展完善，可選擇投資種類的增加，無論是對于套期保值，還是進(jìn)行套利都增加了投資者的交易機(jī)會。在國外金融市場中，通過衍生品進(jìn)行量化投資已經(jīng)被多數(shù)對沖基金廣泛應(yīng)用于實(shí)踐，且取得了穩(wěn)定的收益。中國衍生品市場還屬于新興市場，市

2、場參與者較少，信息不能夠充分流動，導(dǎo)致我國期權(quán)市場仍存在一定的套利空間。
　　本文在廣泛閱讀國內(nèi)外文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，針對中國ETF股指期權(quán)市場，建立量化投資策略，分別是配對交易下的套利策略和趨勢預(yù)判下的套利策略。配對交易下的套利策略所選擇的套利對象為50ETF看漲期權(quán)，100ETF看漲期權(quán)和300ETF看漲期權(quán)。在運(yùn)用協(xié)整檢驗(yàn)的方法確認(rèn)了三者可能存在套利機(jī)會的基礎(chǔ)上，建立配對套利組合，并且依據(jù)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行回測檢驗(yàn)。同時，因?yàn)?00ET

3、F期權(quán)與300ETF期權(quán)處于仿真模擬階段，在確定策略可行的基礎(chǔ)上進(jìn)行Matlab編程，使得策略在實(shí)時交易下仍然可行。趨勢預(yù)判下的套利策略選擇的套利對象為上證50指數(shù)與50ETF看漲期權(quán)。在對二者建立了VAR模型的基礎(chǔ)上，通過Granger因果檢驗(yàn)以及脈沖響應(yīng)函數(shù)確認(rèn)了這兩個價格序列變動的領(lǐng)先滯后關(guān)系以及具體時滯。據(jù)此時間關(guān)系，通過Matlab編程構(gòu)建套利策略，使得策略在實(shí)時交易下也可運(yùn)行，并且依據(jù)歷史數(shù)據(jù)對數(shù)據(jù)進(jìn)行回測檢驗(yàn)。